通信行业周报：5G写入2019中央工作重点，5G产业链再确定；11月运营商经营数据增速放缓，运营商或考虑业务转型

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 5G写入2019中央工作重点，5G产业链再确定；11月运营商经营数据增速放缓，运营商或考虑业务转型 ——通信行业周报 2018年12月24日 看好/维持 通信 行业周报 周报摘要： 本周市场回顾：  上周沪深300指数下跌4.31%，创业板指下跌3.06%；通信指数下跌1.05个百分点，申万一级行业排名涨幅第2，位居市场前位。  从子板块方面来看，通信运营上周下跌1.91%，通信设备下跌0.91%。  上周通信行业上市公司中，涨幅排名前五的是深南股份（33.93%）、鼎信通讯（11.69%）、精伦电子（9.20%）、春兴精工（8.55%）、科信技术（8.42%）。跌幅排名前五的是优博讯（-12.94%）、远望谷（-10.73%）、奥维通信（-10.42%）、合众思壮（-9.85%）、创意信息（-8.11%）。 本周行业热点： 5G写入2019中央经济工作重点，2019年开启5G产业链投资再确定  5G写入中央经济工作重点，2019年开启5G产业链投资再确定。中央经济工作会议12月19日至21日在北京举行.会议确定，2019年要抓好7项重点工作任务。其中明确表示：我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。2019年起，5G将投入万亿用于网络基础设施建设拉动国内信息消费。 运营商11月经营数据公布，中国移动4G与家宽业务依旧强势，整体增速放缓，运营商或考虑业务转型 11月，中国移动、中国电信、中国联通移动用户数增速分别为0.29%、0.98%、0.48%。从各运营商11月新增移动用户数量来看，三大运营商新增用户量不断出现明显减少，增幅出现较大程度下降，预计未来移动用户数量增增量将趋于缓和。4G用户数来看，11月，中国移动、中国电信、中国联通增速分别为0.59%、1.75%、0.70%。三大运营商4G用户增速整体趋于平缓。从固网用户数来看，11月，，中国移动、中国电信、中国联通增速分别为2.08%、0.43%、0.55%。未来固网用户数量增增量将趋于缓和。运营商整体新增连接量趋势放缓，或借物联网发展考虑业务转型。 投资策略及重点推荐：  投资组合：中兴通讯、烽火通信、光环新网、光迅科技、高新兴各20%。 风险提示：1）5G研发不及预期；2）运营商投资不及预期； 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 行业基本资料 占比% 股票家数 128 3.59% 重点公司家数 - - 行业市值 12,613.36亿元 2.57% 流通市值 7,302.50亿元 2.06% 行业平均市盈率 46.78 / 市场平均市盈率 13.29 / 行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券研究所 相关行业报告 P2 东兴证券行业周报 通信行业：5G写入2019中央工作重点，5G产业链再确定；11月运营商经营数据增速放缓，运营商或考虑业务转型型 ：中美贸易战对通信行业影响有限 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 本周行业热点 5G写入中央经济工作重点，2019年开启5G产业链投资再确定。  中央经济工作会议12月19日至21日在北京举行.会议确定，2019年要抓好7项重点工作任务。其中明确表示：我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。2019年起，5G将投入万亿用于网络基础设施建设拉动国内信息消费。 运营商11月经营数据公布，中国移动4G与家宽业务依旧强势，增速放缓运营商将考虑业务转型  11月，中国移动移动用户数新增267.3万用户，同比增长0.29%，增速有所下降。中国电信新增用户数达292万，同比增长0.98%，增速与上月基本持平。中国联通新增用户数149.9万，同比增长0.48%，移动用户新增数较上月下降17.8万，增速继续放缓。从各运营商11月新增移动用户数量来看，三大运营商新增用户量不断出现明显减少，增幅出现较大程度下降，预计未来移动用户数量增增量将趋于缓和。 图1：运营商移动用户新增数 图2：运营商移动用户数增长率 资料来源：wind，东兴证券研究所 资料来源： wind，东兴证券研究所  4G用户数来看，11月，中国移动4G用户当月净增413.2万，同比增长0.59%，增速有明显下降。中国电信4G用户净增409万户，同比增长1.75%，增速有明显提高。中国联通4G用户本月净增数150.3万，同比增长0.70%。三大运营商4G用户增速整体趋于平缓。 图3：运营商4G移动用户新增数 图4：运营商4G移动用户数增长率 东兴证券行业周报 通信行业：5G写入2019中央工作重点，5G产业链再确定；11月运营商经营数据增速放缓，运营商或考虑业务转型 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所  从固网用户数来看，11月，中国移动固网用户数净增315万，同比增长2.08%，增速较上月有所下滑。中国电信固网用户净增62万户，同比增长0.43%，增速有所放缓。中国联通4G用户本月净增数44万，同比增长0.55%，增速较上月有所上升。从各运营商11月新增移动用户数量来看，未来固网用户数量增增量将趋于缓和。 图5：运营商移动用户新增数 图6：运营商移动用户数增长率 资料来源：wind，东兴证券研究所 资料来源： wind，东兴证券研究所 2. 重点推荐 我们本周推荐的投资组合如下： 表1：本周推荐投资组合 公司 权重 光迅科技 20% 高新兴 20% 光环新网 20% 烽火通信 20% 中兴通讯 20% P4 东兴证券行业周报 通信行业：5G写入2019中央工作重点，5G产业链再确定；11月运营商经营数据增速放缓，运营商或考虑业务转型型 ：中美贸易战对通信行业影响有限 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES资料来源：东兴证券研究所 3. 市场回顾 3.1 板块表现 上周沪深300指数下跌4.31%，创业板指下跌3.06%；通信指数下跌1.05个百分点，申万一级行业排名涨幅第2，位居市场前位。 从子板块方面来看，通信运营上周下跌1.91%，通信设备下跌0.91%。 图1.申万各一级行业周涨幅情况 资料来源：WIND，东兴证券研究所 3.2 公司表现 上周通信行业上市公司中，涨幅排名前五的是深南股份（33.93%）、鼎信通讯（11.69%）、精伦电子（9.20%）、春兴精工（8.55%）、科信技术（8.42%）。跌幅排名前五的是优博讯（-12.94%）、远望谷（-10.73%）、奥维通信（-10.42%）、合众思壮（-9.85%）、创意信息（-8.11%）。 表1.通信板块本周涨跌幅前10名 证券简称 周涨幅（%） 证券简称 周跌幅(%) 深南股份 33.93 优博讯 -12.94 鼎信通讯 11.69 远望谷 -10.73 精伦电子 9.20 奥维通信 -10.42 春兴精工 8.55 合众思壮 -9.85 东兴证券行业周报 通信行业：5G写入2019中央工作重点，5G产业链再确定；11月运营商经营数据增速放缓，运营商或考虑业务转型 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 4. 行业新闻 【3GPP官宣：5G R15标准冻结将推迟3个月】据外媒MOBILE WORLD LIVE报道，标准组织3GPP透露，原计划于2018年12月冻结的R15 Late Drop版本将推迟到2019年3月。R15标准的重要部分已经完成，包括R15 NR NSA（非独立组网）、R15 NR SA（独立组网），但是R15 late drop标准仍未完成。 【宁夏移动2019年-2020年光纤复用器集采中标候选:迅特、烽火上榜】近日，中国移动公布宁夏公司2019年-2020年光纤复用器集采中标候选人公示名单，共深圳市迅特通信技术有限公司及烽火通信科技股份有限公司2家企业上榜。据悉，本项目为框架招标，采购内容为宁夏移动2019年-2020年光纤复用器及相应的彩光模块集采，预算为1552.5324万元人民币(含税)，划分为2个份额，份额一占比60%，份额二占比为40%。 【LC：Q318全球光模块市场同增8%】LC最新发布的报告显示，尽管有几家供应商面临不利因素，但2018年第三季度全球光模块市场仍然实现同比8%的可观增长。II-VI(+20%)、光迅(+18%)、旭创(+18%)、Lumentum(+49%)、NeoPhotonics(+15%)和住友(+12%)都报告了强劲的销售收入同比增长，同时，受质量问题困扰的AOI(-36%)、因中兴禁令事件受影响的Acacia(尽管环比增长46%，但同比仍下降10%)和Oclaro(环比增长9%，同比下滑15%)则拉低了市场的平均水平。 【Dell”Oro：电信设备市场Q318营收同比下滑2%】Dell’Oro报告显示，2018年第一季度至第三季度整体电信设备市场同比下降2%。光传输和微波传输设备的强劲需求不足以抵消核心和服务提供商路由器收入的下降。华为的收入份额在2018年持续改善 。从2015年到2018年的前三季度增长约4个百分点。华为在过去四年中的收入份额在核心，路由器和光传输市场中最为明显。 【中国联通公布“5G终端”时间表】中国联通公布“5G终端”时间表：2019年1月份，采购测试用5G终端；2019年第一季度，发布5GNSA终端；2019年第二季度，启动5GNSA终端试商用，并发布5G新型终端；2019年第三季度，试商用5GNSA/SA终端；2019年第四季度，实现5G商用终端大规模上市。 【美国AT&T正式商用5G】12月23日，美国移动通信运营商“巨头”AT&T正式提供5G商用服务。具备如下特点：仅在城市中人口分布密集的区域提供5G网络接入，第科信技术 8.42 创意信息 -8.11 宜通世纪 6.69 和而泰 -7.72 北纬科技 6.49 茂业通信 -7.64 华脉科技 5.22 鑫茂科技 -6.65 博创科技 4.89 中际旭创 -6.57 世纪鼎利 4.73 深信服 -6.33 资料来源：WIND，东兴证券研究所 P6 东兴证券行业周报 通信行业：5G写入2019中央工作重点，5G产业链再确定；11月运营商经营数据增速放缓，运营商或考虑业务转型型 ：中美贸易战对通信行业影响有限 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES一批商用城市共计12个，网络设备供应商有爱立信、诺基亚、三星。 5. 公司公告 表2：通信行业一周重要公告 公司 证券代码 公告日期 公告内容 远望谷 002161 2018/12/17 远望谷股东徐玉锁质押股权3937万股，占总股本5.3%。 大富科技 300134 2018/12/18 大富科技全资子公司安徽大富重工机械有限公司收到蚌埠高新技术产业开发区财政局的重工机械产业扶持资金 1 亿元，该笔奖励资金尚未到位。 大富科技 300134 2018/12/19 大富科技拟将全资子公司安徽省大富重工技术有点公司的100%股权以5800万元转让给给蚌埠高新投资集团有限公司。 中嘉博创 000889