双十一活动时间延长,整体GMV延续增长。今年双十一由10月20日延续至11月11日,天猫、京东分为两波小周期。双十一当天全网GMV为3146亿元,整体活动期间,天猫/京东GMV分别达5403/3491亿元,分别同比+8.45%/+28.58%。双十一逐渐步入新常态,直播/新零售/社区团购补充增量,中小品牌与新商家快速发展,给予市场更多活力与机会,整体商业模式更趋于良性发展。“Z世代”消费力强劲, “她经济”特征明显,18-30岁人群双十一消费占比48%,女生贡献双十一62%消费额。休闲食品:促销力度加大,三只松鼠十年蝉联全网第一。调味品:促销力度同比加大,减盐、油醋汁为消费热点。本周观点双十一线上消费展现韧性,关注明年线下消费复苏情况。高端白酒延续景气,部分区域名酒受益当地经济增长,个股估值存在修复空间,推荐五粮液、泸州老窖,建议关注口子窖;大众消费品边际改善,推荐千禾味业,李子园。