机械设备行业周报：中央经济工作会议定调“逆周期调节”，轨交装备、工程机械有望受益

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年12月24日 机械设备 中央经济工作会议定调“逆周期调节” 轨交装备、工程机械有望受益 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：王华君 执业证书编号：S0740517020002 Email：wanghj@r.qlzq.com.cn 分析师：朱荣华 执业证书编号：S0740518070010 Email：zhurh@r.qlzq.com.cn 分析师：于文博 执业证书编号：S0740518070012 Email：zhurh@r.qlzq.com.cn 研究助理：许忠海 Email：xuzh@r.qlzq.com.cn 研究助理：赵晋 Email：zhaojin@r.qlzq.com.cn able Profit] 机械行业基本状况 上市公司数 319 行业总市值(百万元) 1675882.10 行业流通市值(百万元) 1256324.77 机械行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report 相关报告 1、行业深度：《油气装备及服务：战略看好油服！2018-2020景气向上！》2018.03.22 2、 行业深度：《工程机械：栉风沐雨，玉汝于成——中泰机械“精品研究”系列之一》-2017.8.21 3、 行业深度：《半导体设备：迎来历史性机遇！重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电》-2017.11.09 4、公司深度：《三一重工（600031）：工程机械龙头，王者归来！》-2017.5.7 5、公司深度：《徐工机械（000425）：汽车起重机龙头，业绩有望超预期》 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 中国中车 9.07 0.38 0.41 0.48 0.54 24 22 19 17 1.28 增持 三一重工 8.45 0.27 0.78 0.99 1.20 31 11 9 7 0.36 买入 北方华创 39.77 0.27 0.54 0.73 0.98 145 74 54 41 1.57 买入 晶盛机电 10.14 0.30 0.52 0.66 0.77 34 20 15 13 0.71 增持 [Table_Summary]  核心组合：中国中车（中泰12月金股）、三一重工（中泰1月、8月金股）、北方华创、先导智能、晶盛机电  重点股池：中铁工业、安徽合力、长川科技、威海广泰、金卡智能、机器人、恒立液压、海油工程、石化机械、中油工程、中海油服、通源石油、天地科技、华测检测、捷佳伟创、迈为股份、永贵电器、海特高新、徐工机械、柳工、艾迪精密、埃斯顿、上海机电、中集集团、杰克股份、中鼎股份、美亚光电、豪迈科技、杭氧股份、巨星科技  核心观点：中央经济工作会议定调逆周期调节，轨交、工程机械有望受益 （1）中央经济工作会议提出“逆周期调节”，稳增长仍是短期工作重心 中央经济工作会议日前举行，会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求。政府通过弱刺激政策托底经济，货币重在疏通传导机制，财政发力边际增强，房地产依然房住不炒、因城施策。我们认为抵御经济下行、稳增长仍为核心目标，“逆周期调节”明确了宏观政策放松的方向，短期利好基建主题投资。 （2）轨交投资及装备景气度修复，铁路投资和开工有望企稳回升。 1）铁路投资提升和加速：年初中铁总规划投资7320亿，下半年由于宏观经济承压和基建“补短板”的提出，中铁总固定资产投资有望回升。2）“公转铁”的推进：铁路设备车辆采购有望较快增长。3）大幅增加地方专项债，部分解决了地方基建项目的资金来源问题，地方轨交投资亦有望触底回升。  轨交投资是宏观经济的对冲，目前宏观经济承压，轨交装备的估值也处于底部，具有较高的投资价值。推荐中国中车、中铁工业。 （3）基建、地产受益“逆周期调节”，利好上游轨交装备、工程机械。 1）基建投资有望企稳回升、地产投资下行趋势有望减弱，对于2019年挖掘机、起重机、混凝土机械等工程机械销售将形成较强支撑。2）中央经济工作会议上提出“因城施策、分类指导”，政策出现边际变化，对于地产行业平稳发展更有利的政策环境有望提振市场信心。3）原材料价格企稳，部分需求好的装备制造企业盈利趋势向好。  推荐工程机械龙头三一重工、工程机械零部件龙头恒立液压。 （4）看好优质成长股半导体设备的中长期机会。 1）国外需求增速放缓对内资设备企业的中长期发展影响较小。预计2018年中国大陆半导体设备增速将达60%以上显著高于全球水平。2）主流晶圆厂建设及设备采购稳步推进，国内设备市场持续扩张。19-20年是订单释放的关键时期。目前国产设备在这些产线的核心设备上均有突破。  我国半导体设备自给率低，“纲要规划+大基金”助力半导体，进口替代空间广阔。推荐北方华创、长川科技、晶盛机电等优质成长公司。 （5）国内新能源汽车持续高增长，锂电设备国产化有望持续加速 1）双积分压力下，国内新能源汽车产量有望保持高速增长。2）补贴政策引导产品高端化，锂电市场向头部集中。3）锂电设备国产化有望持续加速。  投资建议：看好核心设备厂商，重点推荐先导智能。 （6）看好底部优质成长股估值修复：重点关注底部优质成长股（现金流好、大股东质押比例低）：金卡智能、海特高新、威海广泰等。  风险提示：基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧；全球市场动荡风险；上市公司商誉大幅减值风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一、中泰机械：本周核心观点 ............................................................................. - 3 - （1）核心组合：中国中车、三一重工、北方华创、先导智能、晶盛机电.. - 3 - （2）重点股池：中铁工业、恒立液压、捷佳伟创、安徽合力等 ................ - 3 - （3）核心观点：中央经济工作会议逆周期调节，轨交、工程机械有望受益- 3 - （4）核心组合投资标的：中国中车、三一重工、北方华创等 .................... - 4 - 二、市场回顾、行业与公司动态 ......................................................................... - 5 - （1）市场回顾 ............................................................................................. - 5 - （2）行业动态 ............................................................................................. - 5 - （3）公司动态 ............................................................................................. - 6 - 三、风险提示 ...................................................................................................... - 8 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测表 .............................................................................. - 9 - 图表2：挖掘机月度销量数据（单位：台） ...................................................... - 10 - 图表3：汽车起重机月度销量数据（单位：台） .............................................. - 10 - 图表4：国际油价走势....................................................................................... - 10 - 图表5：原油供应情况....................................................................................... - 10 - 图表6：美国活跃钻井数 ................................................................................... - 10 - 图表7：美国原油库存量 ................................................................................... - 10 - 图表8：集装箱运价指数 ................................................................................... - 11 - 图表9：波罗的海干散货指数............................................................................ - 11 - 图表10：铁路运输业固定资产投资完成额:累计同比(%) .................................. - 11 - 图表11：城轨交通固定资产投资完成额（亿元）............................................. - 11 - 图表12：煤炭行业设备购置（亿元）............................................................... - 11 - 图表13：煤炭行业固定资产投资完成额累计同比 ............................................ - 11 - 图表14：液化天然气LNG市场价（元/吨） .................................................... - 12 - 图表15：国内机器人产量（台）及同比（%） ................................................ - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、中泰机械：本周核心观点 （1）核心组合：中国中车、三一重工、北方华创、先导智能、晶盛机电  中国中车（中泰12月金股）、三一重工（1、8月金股）、北方华创、先导智能、晶盛机电 （2）重点股池：中铁工业、恒立液压、捷佳伟创、安徽合力等  中铁工业、安徽合力、长川科技、威海广泰、金卡智能、机器人、恒立液压、海油工程、石化机械、中油工程、中海油服、通源石油、天地科技、华测检测、捷佳伟创、迈为股份、永贵电器、海特高新、晶盛机电、徐工机械、柳工、艾迪精密、埃斯顿、上海机电、中集集团、杰克股份、中鼎股份、美亚光电、豪迈科技、杭氧股份、巨星科技 （3）核心观点：中央经济工作会议定调逆周期调节，轨交、工程机械有望受益  中央经济工作会议提出“逆周期调节”，稳增长仍是短期工作重心 中央经济工作会议日前在北京举行，会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续