机械设备行业周报：工程机械龙头中报业绩有望超预期持续聚焦行业龙头，下半年加大关注轨交装备

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年07月02日 机械设备 工程机械龙头中报业绩有望超预期 持续聚焦行业龙头，下半年加大关注轨交装备 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：王华君 执业证书编号：S0740517020002 电话：01059013814 Email：wanghj@r.qlzq.com.cn 联系人：朱荣华 Email：zhurh@r.qlzq.com.cn 联系人：范炜 Email：fanwei@r.ql q.com.cn 联系人：于文博 Email：yuwb@r.qlzq.com.cn able Profit] 机械行业基本状况 上市公司数 310 行业总市值(百万元) 2652733.378 150515 行业流通市值(百万元) 1784519.722 259996 机械行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report 相关报告 1 《安徽合力：叉车龙头:下游需求增长超预期，未来受益国企改革》-2017.6.30 2 《三一重工深度报告：受益一带一路、军民融合；对标美国卡特彼勒，工程机械龙头，王者归来！》-2017.5.7 3 《徐工机械深度报告：受益“一带一路”、PPP、国企改革，汽车起重机龙头，业绩有望超预期》-2017.4.25 4 《上海机电深度报告：电梯行业龙头，受益国企改革，维保后市场空间大，看齐国际巨头》-2017.5.31 5 《康尼机电深度报告：“轨道交通+消费电子”：双引擎驱动业绩持续增长》-2017.6.11 6 《2017年机械军工行业投资策略：加配周期，关注成长》-2017.2.12 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 三一重工 8.13 0.03 0.33 0.46 0.55 306 25 18 15 0.61 买入 徐工机械 3.75 0.03 0.14 0.21 0.28 126 27 18 13 0.43 买入 中国中车 10.12 0.39 0.46 0.52 0.58 26 22 19 17 1.58 买入 上海机电 21.14 1.42 1.53 1.67 1.82 15 14 13 12 1.40 买入 天地科技 4.59 0.23 0.31 0.35 0.47 20 15 13 10 0.57 买入 天沃科技 9.13 -0.41 0.54 0.71 0.89 - 17 13 10 .45 买 春晖股份 8.65 0.02 0.29 0.37 0.47 447 30 23 18 0.84 买入 烟台冰轮 17.45 0.69 0.79 0.97 1.14 25 22 18 15 0.89 买入 [Table_Summary]  核心组合：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力（新调入）、上海机电、天地科技、天沃科技、春晖股份、烟台冰轮、康尼机电。 注：近期强推：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力（报告已发）。  重点股池：鼎汉技术、科达洁能、中铁工业、郑煤机、中集集团、中国中车、中鼎股份、大冷股份、惠博普、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、江南嘉捷、隆华节能、金通灵、恒泰艾普  本周观点：工程机械龙头中报业绩有望超预期，逐步加大关注轨交装备 （1）工程机械重点公司中报业绩有望超预期，持续性有望超预期。根据行业协会及调研数据，5月挖掘机单月销量（1.1万台）增速超100%，1-5月累计销量（6.6万台）增速超100%。5月份汽车起重机单月销量（1703台）增速62%，1-5月汽车起重机累计销售（7350台）增速87%，排名前三分别为徐工（3718台，同比106%）、中联（1410台，同比70%）、三一（1390台，同比94%），龙头企业市场份额仍在集中。 持续重点推荐龙头——徐工机械（6月中泰金股）、三一重工、中联重科。 我们预计：徐工机械、三一重工、中联重科中报业绩有望超市场预期。 （2）聚焦行业龙头，聚焦工程机械、轨交装备。新股数量增加，估值中枢下移，外延并购难度加大；大市值行业龙头的确定性优势更为凸显。推荐徐工机械、三一重工、中国中车、天地科技。 （3）近期加大关注中报业绩超预期、超跌个股。中报可能超预期：徐工机械、中联重科、天地科技。近期超跌个股：康尼机电、鼎汉技术。 （4）中国标准动车组“复兴号”首发，下半年加大关注轨交装备。  上周报告/交流：三一重工、安徽合力、鼎汉技术、天沃科技、永贵电器【三一重工】挖掘机1-5月销量同比增长123%，超去年全年；持续推荐。 【安徽合力】叉车龙头：下游需求增长超预期，未来受益国企改革。 【鼎汉技术】拟投资6亿元设立南宁鼎汉，持续推进国际化战略，推荐。 【天沃科技】中报业绩上调至8500万~1亿元，在手订单约220亿元。 【永贵电器】连接器龙头，轨交、新能源汽车、通信、军工齐飞，看好。  【工程机械】进入业绩兑现期，持续性有望超市场预期。持续推荐行业龙头徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、恒立液压。  【煤炭机械】订单大增；推荐龙头天地科技、郑煤机（个股逻辑很好）。  【轨交装备】中国中车、鼎汉技术、春晖股份、康尼机电、烟台冰轮。  【军民融合】推荐兵器集团旗下装甲车辆平台、海特高新、威海广泰。  【冷链设备】冷链设备景气向上，推荐烟台冰轮、大冷股份。  【油气装备】油价上涨主题迈向基本面投资，看好惠博普、杰瑞股份。  风险提示：周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一、中泰机械：本周核心观点 ............................................................................. - 3 - （1）核心组合：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力等 ................ - 3 - （2）重点股池：鼎汉技术、中铁工业、郑煤机、科达洁能等 .................... - 3 - （3）核心观点：工程机械重点公司中报业绩有望超预期 ........................... - 3 - （4）上周报告/交流：三一重工、安徽合力、鼎汉技术、天沃科技、永贵电器- 3 - （5）工程机械进入业绩兑现期，持续性有望超市场预期。 ....................... - 4 - （6）近期主要观点：持续配置周期、逐步布局成长 .................................. - 5 - （7）核心组合投资事件：徐工机械、天沃科技、春晖股份等 .................... - 6 - 二、市场回顾、行业与公司动态 ......................................................................... - 7 - （1）市场回顾 ............................................................................................. - 7 - （2）行业动态 ............................................................................................. - 7 - （3）公司动态 ............................................................................................. - 9 - 三、中泰机械：行业整体观点 ........................................................................... - 13 - （1）机械军工：2017年投资机会好于2016年 ....................................... - 13 - （2）加配周期：工程机械、油气装备、煤炭机械、集装箱 ..................... - 14 - （3）布局成长：轨交装备、军民融合、通用航空 .................................... - 14 - （4）主题投资：国防军工、国企混合所有制改革 .................................... - 15 - （5）自下而上：把握优质个股增发、并购带来的投资机会 ..................... - 15 - （6）风险提示 ........................................................................................... - 15 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测表 ............................................................................ - 15 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、中泰机械：本周核心观点 （1）核心组合：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力等  徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力（新调入）、上海机电、天地科技、天沃科技、春晖股份、烟台冰轮、康尼机电  注：近期强推：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力。  注：徐工机械、三一重工、上海机电、天沃科技、春晖股份、康尼机电、安徽合力的深度报告均已发。 （2）重点股池：鼎汉技术、中铁工业、郑煤机、科达洁能等  鼎汉技术、中铁工业、科达洁能、郑煤机、中集集团、中国中车、中鼎股份、大冷股份、惠博普、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、江南嘉捷、隆华节能、金通灵、恒泰艾普（近期提示鼎汉技术，深度报告已发）  注：近期提示鼎汉技术，看好中铁工业、科达洁能 （3）核心观点：工程机械重点公司中报业绩有望超预期  工程机械重点公司中报业绩有望超预期，持续性有望超预期。5月挖掘机销量增长超100%，工程机械持续性有望超预期。根据行业协会及调研数据，5月挖掘机单月销量（1.1万台）增速超100%，1-5月累计销量（6.6万台）增速超100%，1-5月累计销量接近去年全年销量（7万台）。其中三一超2200台，徐工超1200台。根据小松数据，其中国地区挖掘机5月份开工时间达到了151.8小时/台，同比上升7.2%。  5月份汽车起重机销售累计共1703台，同比增长62%，1-5月汽车起重机销售累计共7350台，同比增长87%，排名前三企业分别为徐工（3718台，同比106%）、中联（1410台，同比70%）、三一（1390台，同比94%）。龙头企业市场份额仍在集中，徐工机械5月份汽车起重机市场份额已经过半（接近53%）。  持续重点推荐行业龙头——徐工机械（6月中泰金股）、三一重工、中联重科。我们预计：徐工机械、三一重工、中联重科中报业绩有望超市场预期。  聚焦行业龙头，聚焦工程机械、轨交装备。新股数量增加，估值中枢下移，外延并购难度加大；大市值行业龙头的确定性优势更为凸显。推荐徐工机械、三一重工、中国中车、天沃科技、天地科技。  近期加大关注中报业绩超预期、超跌个股。中报可能超预期：徐工机械、天地科技。近期超跌个股：康尼机电、鼎汉技术。 （4）上周报告/交流：三一重工、安徽合力、鼎汉技术、天沃科技、永贵电器  【三一重工】根据工程机械行业协会统计，2017年1-5月，公司作为挖掘机行业