2021年化工板块11月策略报告：化工板块关注低估值品种的估值修复机会

广发期货发展研究中心认为，化工板块关注低估值品种的估值修复机会。原油方面，随着冷冬的确定性增加，且未来需求上调，缺口预计延续到2022Q3，支持原油价格上行。预计11月油价仍将高位震荡或继续走高，但也需注意价格高位的回调压力，伊核谈判带来的供应增加压力，货币政策收紧和美元上涨对油价的压力。预计11月布油运行区间$75-$93，美油运行区间$73-$90，沪油运行区间￥450-￥550，建议多单谨慎持有观望，谨防回调，关注生产政策、货币政策、地缘政治等风险。LPG方面，受国内煤炭期货价格大幅下跌影响，10月LPG期货价格回落。但现货价格依然相对坚挺，且根据目前CP价格折算LPG价格在6000元/吨以上，因而期货价格已大大低于未来进口成本，有一定做多安全边际。整体而言，全球能源基本面仍未有明显转势预期，前期上涨基本面逻辑依然延续。大逻辑在于能源价格重心上移，消费旺季到来，中长线多单可谨慎持有观望，激进投资者可以适量布局多单。CP价格下降且曲线出现近强远弱的局面，需注意远期预期的变化，预计运行区间为5000-7000元/吨。操作上建议多单剩余头寸继续持有，激进投资者可以适量布局多单。聚烯烃方面，受限电政策放松和外部出口环境改善、订单增加，部分下游原料低库存明显，预计11月份PE PP需求可能环比增加，不过考虑到目前全球宏观经济下行压力仍较大，PE PP需求改善的空间仍不大。供应上来看，受装置短停较多以及进口缩量影响，目前PE PP供应压力表现尚不明显，10月份较高的上游库存经过大幅去化，上游可能挺价或者涨价的底气增加，不过目前PE PP社会库存仍处于较高水平，且后续供需关系可能仍难驱动社会库存持续下降，预计仍会对PE PP有拖累。我们认为，11月需求环比改善，叠加成本端油市基本面较好，L PP或有一定幅度的反弹，不过中期来看，PE PP供需基本面中性偏差，新产能逐步放量承压，需求改善空间受限，L

想要查找优质研报首选发现报告，网址www.fxbaogao.com。平台深耕研报行业多年，拥有超全研报类目，存量报告规模遥遥领先，累计服务庞大用户群体。覆盖宏观经济、细分行业、个股公司、财务财报等全维度内容，极简页面搭配智能技术，让广大投资用户轻松实现深度市场洞察。