环保公用/建材/钢铁/煤炭行业碳中和周报：煤炭供需形势明显好转，电厂存煤达到常年正常水平

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2021年11月06日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和周报：煤炭供需形势明显好转，电厂存煤达到常年正常水平 环保公用/建材/钢铁/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 保供稳价初见成效，电厂存煤水平快速提升。根据国家发改委发布的信息，11月份以来电厂存煤日均提升160万吨, 全国统调电厂存煤1.12亿吨 可用天数达到20天, 达到常年正常水平。未来随着煤价管控政策陆续出台，叠加煤炭产能的进一步释放，电厂供煤有望进一步得到保障，燃煤电厂有望逐步摆脱三季度高煤价的影响，恢复合理盈利水平。 ⚫ 水泥价格继续下跌，玻璃价格延续下跌态势。随着天气转冷，北方地区需求下降进入淡季，同时南方地区需求低于往年同期，需求下行带动水泥价格下跌。本周熟料库容比62.08%，环比上周有一定下降，但西北和华东库存有一定增长。本周水泥磨机开工率45.83%，环比上周小幅上升。随着煤炭价格回落，水泥-煤炭价差环比、同比均出现上涨，行业盈利能力有所上升。 ⚫ 供需双弱格局下吨钢利润收缩明显。本周采暖季来临，各地天气预警下钢厂高炉停减产增多，高炉利用率明显下降，钢材整体供应量与上周基本持平。需求持续疲软，建材消费量受寒潮来袭影响降幅较大，板材相对持稳。五大品种钢材周度总库存三个月以来首次环比增加，厂库增幅扩张、社库降幅收窄，表明需求疲软的情况下库存去化被压制。钢材价格在成本下降与需求疲软的双重作用下弱势下行，主要钢材品种吨钢利润继续收窄。 ⚫ 发电供热用煤需求将比较旺盛，煤炭供应有望保持增长。动力煤方面，现货价格持续调整；焦煤方面，产地供应方面，煤矿目前普遍满负荷生产，开工率持续提升，处于年内高位水平；焦炭方面，供给端，焦化企业的限产呈趋严趋势。预计今冬至明春，煤炭需求尤其是发电供热用煤需求将比较旺盛，煤炭供应有望保持增长，煤炭市场供需将逐渐由偏紧向基本平衡方向发展。待市场情绪释放完毕，四季度煤炭行业仍将回归基本面。随着电价定价机制改革不断推进，煤炭行业有望获得更加广阔的发展空间。 ⚫ 投资建议：环保公用：推荐中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、华润电力（0836.HK）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：推荐中国巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、凯伦股份（300715.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、旗滨集团（601636.SH）。钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；CCER未能及时重启的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，阎予露 碳市场数据 2021.11.05 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：“双碳”顶层政策发布，明确达峰前相关领域细化目标-20211030 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：政策不断加码，提升能源保供能力-20211024 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：电价上浮限制放开，电力有望逐步回归商品属性-20211016 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ...................................................................................... 8 （一）碳市场行情 ................................................................................... 8 （二）行业行情 ..................................................................................... 8 四、核心观点 ..................................................................................... 12 五、风险提示 ..................................................................................... 14 六、附录 ........................................................................................ 15 qRxPrPuMoRxPwPoNoMzRsNbRaO6MpNrRmOmNeRoPpOiNoOwO8OrQoOuOrQrPwMmRyQ 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》印发 近日，生态环境部发布关于印发《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》的通知。在实施范围上，考虑各地秋冬季大气环境状况和区域传输影响，2021-2022年秋冬季攻坚范围在京津冀及周边地区“2+26”城市和汾渭平原城市基础上，增加河北北部、山西北部、山东东部和南部、河南南部部分城市。 主要目标是，秋冬季期间（2021年10月1日至2022年3月31日），各城市完成 PM2.5 浓度控制目标和重度及以上污染天数控制目标，根据测算，攻坚区域内相关城市2021-2022年秋冬季 PM2.5 平均浓度同比下降4.0%，重污染天数平均每个城市减少2.0天。 具体任务包括：坚决遏制“两高”项目盲目发展；落实钢铁行业去产量相关要求；积极稳妥实施散煤治理；深入开展锅炉和炉窑综合整治；扎实推进VOCs治理突出问题排查整治；加快推进柴油货车污染治理；推进大宗货物“公转铁”；强化秸秆禁烧管控；加强扬尘综合管控；有效应对重污染天气等十个方面。 2017年以来，针对重点区域秋冬季重污染天气多发、频发的情况，我国连续四年开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，成效明显。京津冀及周边地区、汾渭平原2020年秋冬季细颗粒物（ PM2.5 ）浓度比2016年同期分别下降37.5%、35.1%，重污染天数分别下降70%、65%，人民群众蓝天获得感、幸福感明显提高。秋冬季攻坚虽取得积极成效，但空气质量改善成果还不稳固，京津冀及周边地区、汾渭平原仍是全国 PM2.5 浓度最高的区域，秋冬季 PM2.5 平均浓度是其他季节的2倍左右，重污染天数占全年95%以上。2021年是“十四五”规划开局之年，要持续开展秋冬季攻坚行动，精准扎实推进各项任务措施，着力打好重污染天气消除攻坚战，为“十四五”深入打好蓝天保卫战开好局、起好步。 2.北京市可再生能源电力消纳保障工作方案（试行）印发 北京市发改委、北京市城市管理委员会日前发布关于印发北京市可再生能源电力消纳保障工作方案（试行）的通知，推动形成积极消纳可再生能源电力的社会氛围，确保完成国家对本市可再生能源电力消纳责任权重指标要求，不断提升可再生能源利用水平。承担消纳责任的市场主体包括： 第一类，国网北京市电力公司、独立售电公司、拥有配电网运营权的售电公司（包括增量配电项目公司）；第二类，通过电力批发市场购电的电力用户和拥有自备电厂的企业。各类市场主体年度最低消纳责任权重，按照不低于国家给本市下达的年度消纳责任权重指标进行分配，必要时，可根据本市可再生能源发展的需要进行适度上浮。 消纳责任履行方式包括以下几种： 1.自发自用可再生能源电量。符合国家和地方相关政策，利用自有建设用地、建筑屋顶等建设可再生能源发电项目，通过自发自用方式完成可再生能源电力消纳量。市场主体自发自用的可再生能源电量，由国网北京市电力公司负责计量，并全额计入自发自用市场主体的可再生能源电力消纳量。 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 2.购买可再生能源电量。通过电力市场进行交易的可再生能源电量，按交易结算电量计入购电市场主体的可再生能源电力消纳量，可再生能源电力可通过市场化交易实现，也可暂由国网北京市电力公司代购方式予以实现。 3.购买超额消纳量。各类市场主体可在北京电力交易中心可再生能源消纳凭证交易系统上向超额完成年度消纳量的市场主体购买可再生能源电力消纳量（以下简称“超额消纳量”），通过购买超额消纳量完成可再生能源电力消纳责任。承担消纳责任的市场主体售出的可再生能源电量和已转让的消纳量不再计入自身的消纳量。 4.购买绿色电力证书。自愿认购可再生能源绿色电力证书（以下简称“绿证”），通过绿证交易方式完成可再生能源电力消纳量。绿证对应的可再生能源电量等量记为消纳量，具体参照国家有关文件要求执行。 3.统计局：10月下旬动力煤、炼焦煤价格均呈跌势 国家统计局11月4日公布的数据显示，10月下旬全国煤炭价格走势分化。各煤种具体价格变化情况如下：无烟煤（洗中块，挥发份≤8%）价格2678.6元/吨，较上期上涨84.8元/吨，涨幅3.3%。普通混煤（山西粉煤与块煤的混合煤，热值4500大卡）价格1303.0元/吨，较上期下跌253.8元/吨，跌幅16.3%。山西大混（质量较好的混煤，热值5000大卡）价格为1514.8元/吨，较上期下跌244.6元/吨，跌幅13.9%。山西优混（优质的混煤，热值5500大卡）价格为1620.3元/吨，较上期下跌200.3元/吨，跌幅11.0%。大同混煤（大同产混煤，热值5800大卡）价格为1702.2元/吨，较上期下跌178.7元/吨，跌幅9.5%。焦煤（主焦煤，含硫量<1%）价格为3981.4元/吨，较上期下跌118.6元/吨，跌幅2.9%。上述数据显示，10月下旬全国无烟煤价格持续上涨，不过涨幅明显收窄；动力煤、炼焦煤价格均呈跌势，不过前者跌幅较大。此外，10月下旬全国焦炭（二级冶金焦）价格4086元/吨，与上期持平。 4.国家能源集团煤炭产量创历史新高 按照国