纺织服装行业周报：11月纺织服装出口回落至同比微降0.3％；社零限额以上服装增长5.5％

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年12月16日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 11月纺织服装出口回落至同比微降0.3%；社零限额以上服装增长5.5% 投资要点  板块行情：上周，SW纺织服装板块下跌1.85%，沪深300下跌0.49%，纺织服装板块落后大盘1.36个百分点。其中SW纺织制造板块下跌1.81%，SW服装家纺下跌1.88%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.43倍，SW纺织制造的PE为15.2倍，SW服装家纺的PE为18.67倍，沪深300的PE为10.42倍。SW纺织服装的PE低于近1年均值。  公司行情：本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：凤竹纺织（+11.44%）、棒杰股份（+6.86%）、九牧王（+6.2%）、海澜之家（+3.05%）、华斯股份（+2.66%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：多喜爱（-12.5%）、星期六（-9.51%）、贵人鸟（-9.28%）、太平鸟（-8.43%）、*ST中绒（-8.39%）。  行业重要新闻：1.11月纺服出口增幅有所回落，累计出口保持小幅增长；2.11月份社会消费品零售总额增长8.1%，服装限额以上增长5.5%；3.11月工业生产者出厂价格同比上涨2.7%，衣着价格上涨1.5%；4.中纺联流通分会：11月专业市场景气指数略有回落；5.2018年1-10月浙江省丝绸行业生产经营情况简析。  海外公司跟踪：1.Ann Taylor首季销售增长强劲，母企Ascena盈利胜预期；2.意大利家族品牌Trussardi即将向Quattro R出售八成股权；3.瞄准有色人种，宝洁收购美容公司Walker & Company。  公司重要公告：【红豆股份】拟转让参股公司力合科创股权；【际华集团】终止公开挂牌转让子公司部分股权和债权；【维格娜丝】发行可转债申请获得证监会核准批文；【贵人鸟】优化销售模式暨签署重要合同；【起步股份】披露收购泽汇科技股权进展；【健盛集团】集中竞价回购公司股份；【牧高笛】披露股东减持计划；【梦洁股份】持股5%以上的股东股权质押延期购回；【希努尔】对全资子公司增资；【步森股份】股东减持计划预披露；【多喜爱】持股5%以上股东被动减持。  投资建议：整体消费品市场平稳增长，服装终端零售略有复苏。品牌线上线下延续复苏趋势，板块内供应链改善，库存优化，新零售布局推进，纺织服装板块估值（TTM）处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的休闲服装企业，森马服饰；（2）同店增长良好，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商；受益跨境电商的跨境通。  风险提示：1.部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 002563 森马服饰 买入-A 603839 安正时尚 买入-A 603808 歌力思 买入-A 002127 南极电商 买入-B 002640 跨境通 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.90 -3.11 -9.57 绝对收益 -6.72 -5.46 -30.04 分析师 王冯 SAC执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 报告联系人 吴雨舟 wuyuzhou@huajinsc.cn 021-20377061 相关报告 纺织服装：安踏收购Amer Sports方案披露，国 内 服 装 品 牌 海 外 并 购 更 进 一 步 2018-12-09 纺织服装：初冬产品成交推升柯桥流动景气指数；中美贸易摩擦缓和或助力纺织服装出口 2018-12-09 纺织服装：1~10月规模以上纺织业利润增长3.7%；棉花总产量预计同比减少0.9% 2018-12-02 纺织服装：10月纺织服装专业市场景气指数继 续升 温；柯 桥纺织 制造市 场有 所回缩 2018-11-25 纺织服装：10月限额以上纺服零售额同比增长4.7%；纺织业三季度收入利润增速高于上半年 2018-11-18 -35%-28%-21%-14%-7%0%7%2017!-122018!-042018!-08沪深300 纺织服装 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周行情 ............................................................................... 3 1.板块行情................................................................................ 3 2.公司行情与重点公司估值 .................................................................. 4 3.未来一年内上市公司解禁股情况 ............................................................ 5 二、行业重要新闻 ............................................................................ 6 1.11月纺服出口增幅有所回落，累计出口保持小幅增长.......................................... 6 2.11月份社会消费品零售总额增长8.1%，服装限额以上增长5.5% ................................. 6 3.11月工业生产者出厂价格同比上涨2.7%，衣着价格上涨1.5% ................................... 8 4.中纺联流通分会：11月专业市场景气指数略有回落 ........................................... 8 5.2018年1-10月浙江省丝绸行业生产经营情况简析 ............................................ 9 三、海外公司跟踪 ........................................................................... 10 1.Ann Taylor首季销售增长强劲，母企Ascena盈利胜预期 .......................................10 2.意大利家族品牌Trussardi即将向Quattro R出售八成股权 ....................................10 3.瞄准有色人种，宝洁收购美容公司Walker & Company..........................................11 四、公司重要公告 ........................................................................... 12 五、风险提示 .............................................................................. 14 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 ..................................................... 3 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 ........................................................... 3 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 ............................................. 4 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 .......................................................... 4 表3：本周纺织服装板块跌幅前5的公司 .......................................................... 4 表4：纺织服装重点公司股价与估值 .............................................................. 4 表5：纺织服装未来一年内解禁情况 .............................................................. 5 表6：2018年11月份社会消费品零售总额主要数据 ................................................. 7 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、上周行情 1.板块行情 上周，SW纺织服装板块下跌1.85%，沪深300下跌0.49%，纺织服装板块落后大盘1.36个百分点。其中SW纺织制造板块下跌1.81%，SW服装家纺下跌1.88%。 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.43倍，SW纺织制造的PE为15.2倍，SW服装家纺的PE为18.67倍，沪深300的PE为10.42倍。SW纺织服装的PE低于近1年均值。 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%SW家用电器 SW建筑装饰 SW食品饮料 SW房地产 SW公用事业 SW通信 沪深300 SW汽车 SW建筑材料 SW机械设备 SW轻工制造 SW休闲服务 SW化工 SW传媒 SW钢铁 SW电气设备 SW银行 SW交通运输 SW电子 SW非银金融 SW纺织服装 SW采掘 SW商业贸易 SW有色金属 SW国防军工 SW综合 SW计算机 SW农林牧渔 SW医药生物 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 4 / 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间 市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2018/12/14 17.43 15.20 18.67 10.42 均值 22.93 20.70 24.09 12.40 溢价 -