华创证券研报总结：比亚迪2021年10月销量符合预期，新能源车销量同比增长249%，达到8.1万辆。其中，比亚迪汉EV/DM交付达11,087辆，秦/宋/唐家族车型销量为2.8万/2.3万/0.7万辆，DM-i车型销量估计为3.6万辆。预计今年年底及2022年DM-i产品谱系将继续扩容，包括汉DM-i、宋Pro DM-i、F5 DM-i、宋MAX DM-i、唐MAX（EV/DM版）。此外，10月海豚销量近7k辆，订单近万辆，初步显现海洋王国车型热度。预计21-23年汽车销量有望达到75/141/200万辆，对应增速+78%/+87%/+42%；动力及储能电池出货有望达到37/73/101 Gwh，对应增速+208%/+97%/+39%。华创证券维持公司21年-23年归母净利润预测49/130/216亿元，对应增速+16%/+164%/+66%，EPS 1.72元、4.54元和7.54元。维持A股目标价426.6元，对应22年PS 3.5倍，维持“强推”评级。考虑A/H溢价1.10，维持H股目标价387.8港元。
