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比亚迪发布2021年3月销量快报,汽车销量4.1万辆,同比+33%、环比+95%;新能源车销量2.4万辆,同比+98%、环比+134%;燃油车销量1.7万辆,同比-10%、环比+57%;动力电池装机总量2.15GWH,同比+173%、环比+59%。比亚迪汉EV/DM交付维持在1万辆以上,比亚迪秦Plus DM-i自3月8日开始交付后有2-3千辆。预计4-6月DM-i平台交付节奏分别为6千台、1.2万台和1.8万台,2H21有望实现单月突破2万台的交付。我们维持DM-i平台今年17万辆的销量预期,预计公司总销量有望达到54万辆/+27%。比亚迪作为国内电动车企龙头成长加速,短期,汉和DM-i平台有望成为公司销量增长支柱,新一代纯电平台及独立品牌将开启电动智能新篇章。中长期,电池、半导体的外供持续突破,有望成为全球电动技术综合供应商。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测47亿元、65亿元和101亿元,对应EPS 1.66元、2.28元和3.54元。维持A股目标价293.5元,对应市值约8,400亿元,维持“强推”评级。考虑A/H溢价1.10,维持H股目标价322.8港元。