公用事业行业2021年三季报总结：火电盈利大幅下滑，风光新能源业绩向好

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 公用事业2021年三季报总结：火电盈利大幅下滑，风光新能源业绩向好 环保公用 [Table_Title] 评级：增持（ 维持 ） 分析师：汪磊 执业证书编号：S0740521070002 电话：021-20315185 Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn 联系人：郑汉林 Email：zhenghl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 77 行业总市值(亿元) 24360 行业流通市值(亿元) 23378 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 （元） EPS PE PEG 评级 20A 21E 22E 23E 20A 21E 22E 23E 华能国际 7.03 0.29 -0.08 0.44 0.59 15.41 -87.88 15.98 11.92 0.68 未评级 华电国际 4.09 0.42 0.26 0.51 0.59 8.02 15.73 8.02 6.93 -0.41 未评级 华润电力 20.95 1.58 1.68 2.13 2.49 5.30 12.47 9.84 8.41 1.84 未评级 长江电力 21.06 1.16 1.17 1.20 1.23 16.57 18.00 17.55 17.12 4.15 买入 川投能源 13.13 0.72 0.76 0.89 0.98 13.99 17.28 14.75 13.40 2.95 未评级 华能水电 6.58 0.27 0.34 0.37 0.39 16.61 19.35 17.78 16.87 0.73 未评级 福能股份 17.88 0.85 0.86 1.38 1.49 9.34 20.79 12.96 12.00 2.05 买入 三峡能源 7.66 0.18 0.18 0.26 0.31 49.30 42.56 29.46 24.71 0.94 未评级 龙源电力 18.62 0.59 0.77 0.88 1.01 11.12 24.18 21.16 18.44 0.65 未评级 节能风电 7.11 0.12 0.21 0.28 0.32 27.68 33.86 25.39 22.22 0.49 未评级 吉电股份 7.31 0.22 0.32 0.39 0.52 19.17 22.84 18.74 14.06 0.27 未评级 三峡水利 9.86 0.32 0.56 0.63 0.70 25.97 17.61 15.65 14.09 0.26 买入 新奥股份 19.40 0.81 1.26 1.48 1.71 16.77 15.40 13.11 11.35 0.22 未评级 深圳燃气 9.17 0.46 0.55 0.64 0.70 15.76 16.67 14.33 13.10 0.90 未评级 新天然气 27.85 1.14 2.74 1.51 1.74 20.63 10.16 18.44 16.01 0.05 未评级 注：股价取自2021年11月4日数据，表中未覆盖标的盈利数据取自Wind一致预测。 9.17 0.46 0.55 0.64 0.70 15.76 16.67 14.33 13.10 0.90 新天然气 27.85 1.14 2.74 1.51 1.74 20.63 10.16 18.44 16.01 0.05 报告摘要  2021Q3公用事业板块营收增长，但归母净利润下降。根据Wind数据，2021前三季度,我们统计的77家公事业板块上市公司合计实现营收1.18万亿元，同比增长21.11%；合计实现归母净利润791.20亿元，同比下降14.00%。  火电板块：2021Q3，电力需求旺盛，火电企业发电量大幅增长，然而动力煤价格飙升，使得整体板块归母净利润大幅下降。火电板块总营业收入7399.72亿元，同比增长24.29%；归母净利润96.77亿元，同比下降76.31%。  水电板块：2021年前三季度来水偏枯，但水电总发电量保持稳定，发电设备平均运行小时数小幅减少，水电板块整体营收水平稳定增长。水电板块总营业收入1199.43亿元，同比增长3.44%；归母净利润359.89亿元，同比下降5.53%。  新能源发电板块：政策助力清洁能源发电板块持续向好，近年来风电光伏都保持较高增速，未来在我国能源供给结构改革的要求下，清洁能源发电具有较大的市场空间。新能源发电板块总营业收入1346.88亿元，同比增长21.94%；归母净利润224.83亿元，同比增长22.99%。  地方电网板块：电力供需缺口扩大，单三季度电力板块回落，受电网建设投资加量，前三季度保持小幅涨势。电网板块总营业收入464.99亿元，同比增长0.87%；归母净利润35.06亿元，同比增长20.87%。  燃气板块：LNG价格波动幅度大，龙头公司积极探索延伸产业链，多方布局盈利能力大幅增长。燃气板块总营业收入1408.02亿元，同比增长30.40%；归母净利润74.65亿元，同比增长87.83%。  投资建议：能源供给结构转型加速，传统发电公司逐渐探索转型或业务拓展，新能源发电及电网智能运维具有较高的增长空间。火电板块，煤价长期看有望下行，叠加电价上浮预期和新能源转型大力推进，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力；水电板块建议关注长江电力、川投能源、华能水电；新能源发电建议关注福 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业深度报告 能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技；电网板块建议关注三峡水利；燃气板块建议关注新奥股份、深圳燃气、新天然气。  风险提示：全社会用电量增长不及预期、煤价持续高位运行、电价调整不及预期、来水不及预期、新能源装机增速不及预期、天然气消费增速不及预期、行业数据或因存在一定筛选与实际存在偏差风险。 qRvNoQuMpQxPxOoMtOwPpM7NcMaQoMnNnPnMjMmNqReRmMsP7NmMxONZrMsQxNtPqM 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业深度报告 内容目录 1. 2021年三季度公用事业板块业绩综述 ............................................................ - 6 - 2.电力板块：火电受煤价影响亏损严重，能源低碳转型逐步推进 ....................... - 6 - 2.1.火电板块：煤价走高，多数公司利润增速减缓 ...................................... - 6 - 2.2.水电板块：发电量整体保持稳定，板块业绩小幅下降 ........................... - 9 - 2.3.新能源发电板块：业绩持续增长，发展空间巨大 ................................. - 11 - 2.4.地方电网板块：受电力供需缺口影响，电网板块有所回落 .................. - 12 - 2.5.燃气板块：产业链延伸+业务拓展，拉动板块业绩高增 ....................... - 14 - 3.投资建议 ......................................................................................................... - 16 - 风险提示 ............................................................................................................ - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业深度报告 图表目录 图表1：公用板块单三季度营收情况 ................................................................... - 6 - 图表2：公用板块前三季度营收情况 ................................................................... - 6 - 图表3：公用板块单三季度归母净利润情况 ........................................................ - 6 - 图表4：公用板块前三季度归母净利润情况 ........................................................ - 6 - 图表5：2012-2021Q3火电发电量（万亿千瓦时） ........................................... - 7 - 图表6：2019-2021动力煤（Q5500）单价（元/吨） ........................................ - 7 - 图表7：2016-2021火电板块单三季度营业收入 ................................................ - 7 - 图表8：2016-2021火电板块前三季度营业收入 ................................................ - 7 - 图表9：2016-2021火电板块单三季度归母净利润 ............................................. - 8 - 图表10：2016-2021火电板块前三季度归母净利润........................................... - 8 - 图表11：2021Q3火电板块主要公司经营业绩对比 ............................................ - 8 - 图表12：2012Q3-2021Q3水电发电量及同比变化 ............................................ - 9 - 图表13：2012Q3-2021Q3发电设备平均利用时长 ............................................ - 9 - 图表14：2016-2021水电板块单三季度营业收入 ............................................ - 10 - 图表15：2016-2021水电板块前三季度营业收入 ............................................ - 10 - 图表16：2016-2021水电板块单三季度归母净利润......................................... - 10 - 图表17：2016-2021水电板块前三季度归母净利润......................................... - 10 - 图表18：2021Q3水电板块主要公司经营业绩对比 ......................................... - 10 - 图表19：2016-2021新能源发电板块单三季度营收......................................... - 11 - 图表20：2016-2021新能源发电板块前三季度营收.................................