天康生物发布了2021年3季报，前3季度实现营收123.28亿元，同增43.01%；归母净利润-1.92亿元，同减113.05%；扣非后归母净利润1.67亿元，同减111.23%。单3季度毛利率大幅下滑及业绩亏损，主要原因有两方面：一是猪价大幅下跌，二是公司前期外购高价仔猪育肥抬升了养殖成本。预计4季度公司养殖成本将向正常水平回归。公司作为西部生猪养殖产业链一体化经营龙头，经营稳健，生猪业务产能扩张有保障，且成本优势有望长期保持。给予公司21年2.63倍PB,对应目标价为14.75元，距离现价有60+%的空间，给与“买入”评级。
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