点评报告：渠道策略落地利好动销表现，夯实根基谋求长远发展

五粮液（000858）发布2021年第三季度报告，营收和净利润继续保持两位数增长，毛利率和净利率分别增长0.73和0.71个百分点。公司通过数字化转型，推进“1+N+2”商业模式，初步构建了产品营销体系，全面营销工作有序推进，助力产品市场动销情况表现良好。此外，公司经营性现金流大幅增长，净流入153.98亿元，同比增长290.47%，主因上年同期受疫情影响销售收现基数偏低及营业收入增加、银行承兑汇票到期收现等增加。我们维持公司21-23年盈利预测，预计2021年净利润为24350.42百万元，同比增长22%，2022年净利润为28671.71百万元，同比增长18%，2023年净利润为33661.44百万元，同比增长17%。建议投资者关注公司超高端战略单品经典五粮液的销售情况，以及公司渠道优化和现金流改善带来的盈利提升。