一、公司概述：
一 创业（002797.SZ）是一家非银金融/证券公司，2021年前三季度实现营业收入24.17亿元，同比增长16.53%；归母净利润6.25亿元，同比增长11.65%。其中，第三季度实现营业收入9.56亿元，同比增长46.13%；归母净利润2.73亿元，同比增长98.48%。
二、业务分析：
- 自营业务：自营业务收入增长最高为52%，利息、资管、经纪、投行净收入同比+35%、33%、10%、-28%；自营业务营收贡献率最高为34%，资管、经纪、投行、利息净收入营收贡献率分别为27%、15%、8%、5%。
- 资管业务：年内资管净收入逐月增长，21Q3净收入2.34亿元，环比+4%，同比+34%，占调整后营业收入比重为25%，仅次于自营业务。
- 经纪业务：经纪业务净收入1.48亿元，环比+39%，二级市场成交活跃，客户资金存款74.17亿元，较6月末+22%。
三、投资建议：
预计公司2021-2023年的营收分别为32.29亿元、35.81亿元、38.91亿元，归母净利润分别为9.08亿元、11.15亿元、13.97亿元，EPS分别为0.22元、0.27元、0.33元，每股净资产3.50元、3.86元、4.61元，对应PB分别为1.95、1.77、1.48，给予“增持”评级。
四、风险提示：
- 二级市场大幅下滑；
- 公司出现大的风险事件；
- 资本市场改革不及预期。
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