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比亚迪发布2021年三季度业绩，收入同比增长22%，但归母净利润下滑28%。口罩业务及原材料成本上涨拖累毛利率，但毛利率连续两个季度环比提升。新能源汽车及动力电池业务保持高速增长，汽车总销量同比增长87%，新能源汽车销量同比增长264%。公司短期和中长期发展均有亮点，合同负债增加，电池业务增加，中长期来看，公司在建工程增加。比亚迪将受益于电池路线变化，刀片电池将显著受益于动力电池结构性变化。公司计划配售H股，进一步增强资金实力。我们重申买入评级，上调目标价至425港元。
