主品牌受疫情发货影响，子品牌迎来改善

歌力思(603808) 21年前三季度收入增长24.24%，但受疫情和洪水影响发货，导致收入下降16%，净利润下降28.65%。其中，LAUREL实现收入增长33%，Ed Hardy下降8%，IRO海外收入增长8%，SP收入增长432%。毛利率持平，净利率下降4PCT。库存和应收账款有所增加，但存货周转天数和应收账款周转天数均有所改善。展望Q4，主品牌有望恢复发货，Laurel、SP有望延续高增，IRO、EH有望延续改善趋势，加盟商Q4有望轻装上阵、加速复苏。维持证券研究报告。