石头科技发布2021年Q3财报，收入超市场预期，新品放量趋势显现。预计2021-2023年的归母净利润为16.7/22.5/28.3亿元，当前股价对应PE为36.0/26.7/21.2倍，维持“买入”评级。毛利率下降主系上游原材料涨价影响，预计2021Q4毛利率将有所改善。同时，公司积极投放费用布局长远，有望拉动新品销售、加快产品迭代升级。然而，行业竞争加剧、原材料供应短缺、海运运力风险加大等风险仍需关注。
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