纺织服装行业周报：11月单月纺服出口增0.49%放缓7.46PCT，低线城市消费升级

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年12月10日 纺织和服装 11月单月纺服出口增0.49%放缓7.46PCT，低线城市消费升级 ——纺织服装行业周报（20181210） 行业周报 ◆周行情回顾及观点 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.68%、0.68%、0.28%，纺织服装板块涨1.66%，其中纺织板块涨1.03%、服装板块涨2.06%。 据海关总署，2018年11月当月我国纺服出口（美元计）同比增0.49%、较去年同期放缓7.46PCT，其中纺织品、服装同比增3.76%、降2.00%，分别较去年同期放缓7.19PCT、7.79PCT。我国纺织品出口自2017年现回暖，并延续至2018年9月，服装出口自2018下半年现回暖，进入11月我国纺织品降幅进一步扩大、服装出现同比放缓、回暖趋势被打断。我们认为或为出口大环境疲软影响及中美贸易不确定性影响下游接单积极性，建议后期持续关注。 唯品会与腾讯近日联合发布《2018年中国家庭精明消费报告》，报告指出一线城市消费者集体回归理性、注重性价比，低线城市消费者正进行消费升级。 近日Westwin发布《2018年中国跨境消费研究项目报告》，报告指出17年我国跨境电商消费者平均消费15次、年消费1.3万元；跨境网购中男、女购买过化妆品比例相近、消费者易受意见领袖影响。 ◆行业公司新闻动态 安踏宣布46亿欧元收购芬兰体育集团Amer Sports；日本天气持续偏暖，11月优衣库同店销售继续下滑；Lululemon18Q3销售利润好于预期，电商大涨46%，在中国发展加速；利标集团19年上半财年销售额同比下跌4.1%，净亏损2.84亿美元；美国时尚品牌 Guess 2019财年第三季度亏损扩大。 投资：证监会审核通过星期六发行股份及现金收购遥望网络88.56%股权并募集配套资金，7日复牌；水星家纺线上线下渠道融合及直营渠道建设的募投项目实施城市由9个扩大至14个；起步股份拟以2亿元收购泽汇科技11.43%股份；雅戈尔拟认购宁波银行非公开发行股份总数4.16亿股的15.00%~30.00%。 股权转让：太平鸟Proven及其一致行动人20.37元/股（现价17.90元/股）协议转让5250万股给集团旗下控股公司，占比10.92%。 融资：拉夏贝尔公开发行A股可转换债券调减为11.70亿元。 股份回购：鲁泰A已回购B股6001万股，占比6.50%；奥康国际已回购478万股，占比1.19%；华孚时尚已累计回购1519.37万股，占比1%；红豆股份已累计回购9584.22万股，占比3.78%。 ◆行业数据汇总 328级棉现货15403元/吨（-0.13%）；美棉CotlookA 87.25美分/磅（+0.81%）；粘胶短纤13900元/吨（+0.00%）；涤纶短纤8950元/吨（+2.79%）；长绒棉25900元/吨（-0.19%）；内外棉价差-704元/吨（+30.61%）。 ◆风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；部分公司解禁压力。 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 021-52523339 lijie_yjs@ebscn.com 孙未未 (执业证书编号：S0930517080001) 021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人 罗晓婷 021-52523673 luoxt@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -60%-40%-20%0%20%12-1202-1204-1206-1208-1210-12纺织服装沪深300 资料来源：Wind 相关研报 中美贸易摩擦压力缓解，美国黑五全网零售额同增24% ··········································· 2018-12-02 10月服装鞋帽、化妆品零售继续放缓，棉花期现货价格小幅下跌 ············································ 2018-11-25 双十一成交额增27%、服饰美妆榜单出炉，10月纺服出口同增6% ············································ 2018-11-12 三季度纺织服装增速有所放缓，新棉采摘收尾 ············································ 2018-11-05 品牌服饰线下零售存波动、线上放缓，新棉交售热情低 ··········································· 2018-10-28 9月限额以上服装鞋帽零售额同比增9%，关注Q4表现 ··········································· 2018-10-21 9月出口延续好转，关注纺服板块高股息率防御型标的 ··········································· 2018-10-15 零售端数据存在波动，17/18年国储棉合计轮出249万吨 ··········································· 2018-10-08 促进消费政策拟出台，9月USDA预测我国明年棉花供需继续偏紧 ··········································· 2018-09-25 2018-12-10 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 上周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.68%、0.68%、0.28%，纺织服装板块涨1.66%，其中纺织板块涨1.03%、服装板块涨2.06%。个股方面，浔兴股份、美盛文化、嘉麟杰等涨幅居前，多喜爱、日播时尚、上海三毛等跌幅居前。  2018年11月我国纺服出口同比增0.49%、较去年同期放缓7.46PCT 据海关总署，2018年11月我国总出口额（以美元计，下同）同比增5.4%，较去年同期放缓6.11PCT。受总体出口放缓影响，2018年11月纺织服装出口额同比增0.49%、增速较去年同期亦放缓7.46PCT。 细分品类来看，其中纺织品、服装同比增3.76%、降2.00%，分别较去年同期放缓7.19PCT、7.79PCT。 图1：我国纺织服装当月出口金额及当月同比增速 图2：我国纺织品、服装当月出口同比增速同比变动幅度（PCT） -40%-20%0%20%40%60%80%100%050100150200250300纺服当月出口（亿美元）纺服当月同比增速（右轴） (100)(50)0 50 100 150 纺织品服装合计 资料来源：Wind、光大证券研究所 资料来源：Wind、光大证券研究所 累计出口来看，2018年1~11月我国纺织服装出口同比增4.37%、增速较去年同期提升2.80PCT，其中纺织品、服装累计分别同比增9.30%、增0.93%，分别较去年同期提升5.28PCT、0.99PCT。 图3：我国纺织服装月累计出口金额及月累计同比增速 图4：我国纺织品、服装月累计出口同比增速同比变动幅度（PCT） -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%050010001500200025003000纺服月累计出口（亿美元）纺服月累计同比增速（右轴）我国总出口累计增速（%） (20)(10)0 10 20 30 40 50 纺织品服装合计 资料来源：Wind、光大证券研究所 资料来源：Wind、光大证券研究所 2018-12-10 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 我国纺织服装出口自2017年现回暖，但11月纺织品增速明显放缓、幅度扩大，同时服装出现下滑。我们认为或为出口大环境疲软影响及中美贸易不确定性影响下游接单积极性，建议后期持续关注。  唯品会&腾讯：一线城市注重性价比、低线城市开始消费升级 唯品会与腾讯近日联合发布《2018年中国家庭精明消费报告》，该报告调查了全国范围内2200名包括一线到三四线城市在内的消费者，报告主要结论有一线城市消费者集体回归理性、注重性价比，低线城市消费者正在进行消费升级，具体内容如下： 分城市来看，一线城市受访女性中80%认为自身买东西时特别注重性价比，明显高于其他线城市；低线城市消费升级显著，2014~2018年低线城市在唯品会购买国际母婴用品的用户数量增速高于一线城市。 图5：一线城市消费者更加注重性价比 图6：2014~2018年购买唯品会国际母婴用品类的用户数增长率（%） 72737475767778798081一线城市二线城市三四线城市购买东西时特别注重性价比的受访者占比（%） 050100150200250300一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市六线城市 资料来源：唯品会&腾讯《2018年中国家庭精明消费报告》、光大证券研究所 资料来源：唯品会&腾讯《2018年中国家庭精明消费报告》、光大证券研究所 低线城市消费者对国货接受度更高，男性受访者中一线城市中接受国货消费者占比36%、而二线城市、三四线城市占比分别为56%、60%，低线城市占比明显更高，女性受访者中一线城市中接受国货消费者占比48%，低于二线城市50%、三四线城市56%的比重。 2018-12-10 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图7：不同城市级别男性受访者对国货不同态度占比（%） 图8：不同城市级别女性受访者对国货不同态度占比（%） 010203040506070支持国货便宜但质量差档次不够高其他一线城市二线城市三四线城市 0102030405060支持国货便宜但质量差档次不够高其他一线城市二线城市三四线城市 资料来源：唯品会&腾讯《2018年中国家庭精明消费报告》、光大证券研究所 资料来源：唯品会&腾讯《2018年中国家庭精明消费报告》、光大证券研究所  Westwin：跨境网购中男、女购买过化妆品比例相近、消费者易受意见领袖影响 近日Westwin发布《2018年中国跨境消费研究项目报告》，报告主要内容如下： 1）2017年我国跨境电商消费人群平均消费次数为15次、人均年消费金额为1.3万元。 2）化妆品、服装鞋靴、食品及电子产品等是前四大品类。其中a）化妆品品类：男性中77%曾有通过跨境电商购买化妆品经历，90%女性有相关购物经历，男女在跨境电商化妆品消费中差别不大；b）服装鞋帽品类中：中青年（25~34岁）购买服装鞋靴的比例高于年轻人（18~24岁）和中年人（35~44岁）。 图9：不同性别中曾通过跨境电商网购化妆品的占比 图10：不同年龄中曾通过跨境电商网购服装鞋靴的占比 70%75%80%85%90%95%男性女性 65%70%75%80%85%90%95%18~24岁25~34岁35~44岁 资料来源：Wind、光大证券研究所 资料来源：Wind、光大证券研究所 3）跨境电商网购中，我国消费者较容易受到意见领袖影响，其次为产品折扣力度、购物平台推荐等。 2018-12-10 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图11：我国跨境电商网购消费者主要影响因素 0%10%20%30%40%50%60%70%80% 资料来源：Wind、光大证券研究所  全国新棉采摘进度97.8%、同比提高0.5PCT 据国家棉花市场监测系统对14省区57县市1140户农户调查数据显示，截至2018年12月7日，全国新棉采摘进度为97.8%，同比提高0.5PCT，较过去四年均值降低0.9PCT，其中新疆采摘进度为97.5%；全国交售率为91.7%，同比提高1.5PCT，较过去四年均值提高3.8PCT，其中新疆交售率为98.3%。 图12：近一周纺织服装板块表现情况