根据报告，公司电解液业务量价齐升，2021Q3营收29.2亿，环比+36.4%，同比+165%，主要受益于公司电解液量价齐升。预计中长期（2-3年）6F、VC供需关系将逐步趋缓，价格有望回归理性，双氟产能规划亦基本领先市场，电解液成本端支撑预计逐渐走弱。因此未来电解液厂商盈利差异化将更多聚焦于成本端，具备一体化布局&循环化布局的厂商有望获取超额收益。公司战略超前布局，一体化&循环化布局大步迈进，成本优势进一步加强。公司公告发布股权激励计划，以归母扣非净利润为考核标准，22-24年归母扣非净利润目标为38、48、58亿，以此门槛计算，对应22-24年PE为37.7、29.8、24.7倍，此次设立的高门槛彰显公司长远发展信心。我们上调盈利预测，预计2021-2023年公司营收90.2、141.2、190亿（前次预测为90.2、137.7、188.4亿），归母净利润分别22、39.4、50.4亿（前次预测21.4、33.3、44.3亿），对应EPS分别2.3、4.14、5.28（前次预测为2.24、3.49、4.64），对应PE分别65、36、28倍，维持“买入”评级。
