三季度业绩承压，长期增长逻辑不变

报告标题：拓邦股份(002139) 21年三季报点评：业绩承压，长期增长逻辑不变

报告正文：拓邦股份发布2021年三季报，营收和归母净利润分别同比增长56%和56%。但由于供应链承压、原材料短缺和价格持续上涨等因素，公司供应端压力加大，Q3单季度毛利率和净利率均有所下降。但长期来看，智能控制器作为AIoT终端“智能化”的关键，受益于物联网市场机遇，成长前景广阔。供应短缺背景有望加速智能控制器产业从海外向国内厂商转移，拓邦股份作为国内龙头，有望巩固优势，提高市场份额。公司研发投入不减，前三季度同比+31.4%至2.8亿元，对新品类、新技术的投入成为长期发展的基础。基于21Q3业绩承压，下调盈利预测，预计公司2021-2023年净利润由之前的7.3/8.6/10.8亿元下调至6.8/8.5/10.6亿元，对应PE 26/21/16倍，维持“买入”评级。