Q3归母同比高增，需求提振成长可期

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研报显示，公司2021年前三季度实现营收153.79亿元，同比增长43.86%，其中Q3实现营收55.47亿元，同比增长45.54%。公司Q3归母净利润为9.25亿元，同比增长80.51%，利润增速显著高于营收增速，盈利能力提升明显，公司业绩整体向好。此外，公司积极应对上游原材料价格波动，紧随行业节奏采取提价措施，成本压力向下游传导的同时打开公司营收空间。公司江西一期、陕西二期等项目陆续投产，产能逐步得到释放，覆铜板等各类产品产销量实现大幅增长。随着陕西三期、常熟二期等项目陆续投放，公司产能将进一步提升以应对下游旺盛需求。公司作为上游核心供应商有望充分受益于汽车行业新三化的加速演绎。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为28.60/35.18/42.87亿元，对应PE倍数18X/15X/12X，选取深南电路、华正新材为可比公司，21年平均PE估值为25X（wind一致预期）。我们看好公司稳健经营下Mini-LED、封装基板、高频高速产品持续放量。维持“推荐”评级。