基础化工行业周报：减产达成油价乐观，丙烯、PTA价格反弹

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 减产达成油价乐观，丙烯、PTA价格反弹 ■天然气：国际市场价格上涨较快，国内以成本支撑为主：12月8日据海关数据，今年1-11月我国进口天然气8119万吨，增加33.8%，进口均价为每吨2746元，上涨21.1%。我国天然气消费季节主要在采暖季，由于储气库增长较快、管道互联互通工作进展较快，预计极端天气下管道气保供能力大幅提升，LNG市场保持理性，以成本支撑为主。建议关注LNG相关标的（广汇能源、新奥股份）。 ■石化：油价回归基本面，短期看好油价反弹，中长期油价60-80美元仍是合理区间：随着油价快速下杀，美国钻井数增长阶段性见顶可能性较大，美国5年原油库存数据11月底季节性高位。OPEC及俄罗斯等国达成新的减产协议，为未来半年油价平稳走势奠定基础。最新数据显示沙特阿拉伯、俄罗斯和美国原油日产量都超过了1000万桶，形成三足鼎立之势，全球原油供给变得更加可控，单边油价的局势概率较小，预计中长期合理油价60-80美元/桶。推荐（中国石化、中油工程）。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。 ■周期品：环保形势不减，把握ROE向上和扩产放量逻辑：供给侧改革叠加油价推动此轮行情从2016年底开始复苏，环保持续严格、企业园区化等政策的实施，化工行业供给侧得到管控，景气度维持时间比以往更长， 2018年中行业ROE升至高点，资产负债率降至近十年最低，资产结构较为合理，新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业，以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业。建议重点关注园区型煤化工企业（华鲁恒升）、磷肥（司尔特、新洋丰、兴发集团）、农药（中旗股份、广信股份、利尔化学）、合成橡胶（青松股份）、抗老化助剂（利安隆）等。 ■美国原油库存下降，产油国达成减产，国际油价止跌反弹：美国能源信息署(E IA)周四(12月6日)公布报告显示，截至11月30日当周，美国原油库存减少732.3万桶至4.432亿桶，连续10周录得增长后再度下降。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止12月7日的一周，美国在线钻探油井数量877座，比前周减少10座；比去年同期增加126座。2018年12月7日第五次欧佩克和非欧佩克部长级会议在审议了当前石油市场条件并考虑到2019年全球石油供需不平衡之后，决定将每日总产量减少120万桶，2019年1月生效，初步决定为期六个月。其中欧佩克成员国日均产量减少80万桶（2.5%），参与减产的非欧佩克产油国日产量减少40万桶（2%）。欧佩克继续减产的消息提振市场，油价止跌反弹。 ■PTA市场上行，下游需求紧俏：本周PTA市场大幅提升，华东市场周均价为6255元/吨，环比上涨1.26%。本周中美贸易紧张局势缓和叠加原Table_Tit le 2018年12月09日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -5.68 -7.70 11.12 绝对收益 -5.23 -10.63 -9.41 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 乔璐 分析师 SAC执业证书编号：S1450518100001 qiaolu@essence.com.cn 相关报告 -35%-29%-23%-17%-11%-5%1%7%201 7-12201 8-04201 8-08基础化工 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 油利好，PX市场震荡上行，PTA成本端支撑向好。终端织造业抄底补货，聚酯产销大幅提高，去库存局面延续，采购原料PTA积极，PTA现货持续紧张。涤纶长丝、涤纶短纤市场产销个别厂家已超过500%，截止至本周三，聚酯切片产销率150%，涤纶长丝产销率130%，涤纶短纤产销率82%。 ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为NY ME X天然气、丙烯、正丁醇、PA6、PTA，跌幅前五分别为环氧氯丙烷、泛酸钙、氯仿、甘氨酸、硫磺。 ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。 行业周报/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 化工行业动态..................................................................................................................... 4 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司.................................................................................. 5 3. 化工品价格价差变动排行榜................................................................................................ 6 4. 公司报告与行业评论 .......................................................................................................... 8 图表目录 表1：价格区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表2：价格区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表3：价差区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 表4：价差区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 化工行业动态 美国原油库存下降，产油国达成减产，国际油价止跌反弹：美国能源信息署(EIA)周四(12月6日)公布报告显示，截至11月30日当周，美国原油库存减少732.3万桶至4.432亿桶，连续10周录得增长后再度下降。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止12月7日的一周，美国在线钻探油井数量877座，比前周减少10座；比去年同期增加126座。2018年12月7日第五次欧佩克和非欧佩克部长级会议在审议了当前石油市场条件并考虑到2019年全球石油供需不平衡之后，决定将每日总产量减少120万桶，2019年1月生效，初步决定为期六个月。其中欧佩克成员国日均产量减少80万桶（2.5%），参与减产的非欧佩克产油国日产量减少40万桶（2%）。欧佩克继续减产的消息提振市场，油价止跌反弹。（卓创资讯） 丙烯大幅上涨，正丁醇触底大幅反弹：本周国内丙烯市场价格快速上扬，截止到本周四山东市场丙烯价格为8250-8300元/吨，较上周同期上涨1025元/吨，涨幅为14.14%。供应端，受大雾及雨雪天气影响，港口到船及区外货源流入量相对偏少，各炼厂出货顺畅，报盘挺价意图明显，丙烯库存逐渐向下游工厂转移，带动丙烯市场价格快速调涨。需求端，受原料及聚丙烯期货涨势提振，PP粉料出货良好，价格大涨，各粉料工厂负荷偏高开工稳定，利好丙烯市场。下周油价谨慎乐观，或将给丙烯市场带来小幅利好提振。原料丙烯大幅上涨，正丁醇完全是在成本推动下，不断调涨，但是目前厂家成本压力犹大。（百川资讯） PA6价格快速反弹，聚合工厂积极推涨：本周PA6市场出现反弹，价格快速走高，聚合工厂常规纺有光切片主流出货重心参考15800-16200元/吨现金自提，较上周四收盘价上涨4.92%。前期切片市场持续下行，跌幅较大，部分聚合工厂及贸易商均有亏损，早已期盼触底反弹，聚合工厂积极推涨。上游己内酰胺市场整理运行，整体行情无较大改变。贸易商随行就市，下游客户按需备货为主，整体市场偏强运行。（卓创资讯） PTA市场上行，下游需求紧俏：本周PTA市场大幅提升，华东市场周均价为6255元/吨，环比上涨1.26%。本周中美贸易紧张局势缓和叠加原油利好，PX市场震荡上行，PTA成本端支撑向好。终端织造业抄底补货，聚酯产销大幅提高，去库存局面延续，采购原料PTA积极，PTA现货持续紧张。下游需求紧俏，聚酯切片部分厂家封盘停售，涤纶长丝、涤纶短纤市场产销个别厂家已超过500%，截止至本周三，聚酯切片产销率150%，涤纶长丝产销率130%，涤纶短纤产销率82%。（百川资讯） 复合肥高价已成事实，冬储推进较为缓慢：现冬储报价已逐渐清晰，成本支撑尚在，企业让利空间有限，价格高位坚挺中。一轮签单量较大，部分企业可发至明年1月，传统淡季下，开工率4成左右。业内表示本月中下旬开始基层经销商冬储将逐渐启动，贸易商库存压力缓解，厂家开工上调，随着前期低价货源逐渐发运完毕，而复合肥高价已成事实，贸易商签单量将增多，冬储市场进入旺季。（百川资讯） 磷矿石价格高位盘整，磷肥市场平稳：磷矿石价格在上周上调之后，贵州其他企业惜售心态明显，企业限制接单，但下游企业对调整后价格仍持观望态度。贵州地区近期主要受铁路运输制约，省外货源发运较慢；湖北地区当前仅宜昌周边地区磷矿仍在开采，夷陵和远安地区磷矿已经停采；因限载，磷矿运费上涨，部分企业暂不支持船板价格，多坑口成交。进口磷矿将于本周末陆续抵达长江港口，但因装臵融合问题，加上价格高位，市场对此关注度一般。受原料价格近期波动频繁影响，国内二铵市场成交氛围略显一般，但下游库存有限，加上企业待发订单多至12月底，企业挺价意愿较浓。（百川资讯） 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 “三桶油”广东布局世界级炼化基地：12月5日，中委广东石化2000万吨炼化一体化项目建设启动仪式在广东揭阳项目建设现场隆重举行，中国石油将该项目作为其炼化产业转型升级确定的“三区域一基地”发展战略中的南方炼化基地。中国石化在广东拥有茂名石化、广州石化和湛江东兴三大炼厂，在建的全国最大合资化工项目中科项目2019年建成投产后，中国石化在广东的原油加工能力将达到4800万吨/年。中国海油在今年惠州二期项目投产之后，正在研究三期项目的前景，有望和壳牌进行合作，继续建设三期项目，总投资数十亿美元。（化工网） 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司 1）天然气：国际市场价格上涨较快，国内以成本支撑为主 12月3日消息，卡塔尔告知OPEC将于2019年1月退出OPEC。卡塔尔已探明天然气储量为23.861万亿立方米，仅次于俄罗斯和伊朗，占全球总储量的13%；天然气出口为1286.453亿立方米，是世界上最大的LNG出口国，其天然气出口量相当于全球总供给量的1/3。卡塔尔称退出OPEC是为了重点发展天然气生产，退出后，卡塔尔将不再遵守欧佩克产量配额，该国计划在未来几年将天然气产量从每年7700万吨增加到1.1亿吨。 12月8日据海关