恩捷股份发布2021Q3业绩报告，实现营业收入19.7亿元，同比增长73%，实现归母净利润7亿元，同比增长117%。公司Q3出货量达8亿平+，环比+20%，预计下半年随着新产能逐步投放爬坡，公司逐月出货量仍然能够保持环比提升的态势。公司隔膜产能稳步扩张，龙头地位不断稳固，预计21年总产能将达到40+亿平，22年产能达60亿+平。公司在线涂覆产线的稳步扩张将带动涂覆类产品占比持续提升，提升单平价值量，叠加客户结构改善及规模优势显现，公司有望实现量价齐升。我们上调公司未来出货量预期，预计公司2021-2023年主营收入分别为81.7/125.6/170.5亿元，归母净利润分别为24.4/40.6/56.4亿元，对应EPS 2.74/4.55/6.32元，对应PE 111/67/48x。维持恩捷股份“强推”评级。
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