2021年三季报点评：坏账计提及研发投入影响利润，期待未来业绩释放

德林海(688069)发布了2021年三季报，公司实现扣非归属净利润0.36亿元，同比减少50%，主要受坏账计提及研发投入影响。尽管业绩低于预期，但公司作为水体富营养化治理领军企业，未来成长空间广阔。公司应收账款余额较高，但随着专项债的加速发行，有望加速回款。风险提示包括客户集中度较高、业绩季节性波动和应收账款回收风险等。总体来看，维持“增持”评级，预测公司2021-2023年净利润分别为2.37、3.16、4.05亿元，对应EPS分别为3.99、5.32、6.81元。