改革阵痛叠加需求恢复缓慢，经营承压

格力电器发布2021年三季报，营收1395.5亿元，同比增长9.5%；归母净利润156.4亿元，同比增长14.2%。公司开启渠道变革，积极开启线上线下融合发展的新零售销售模式变革，随着公司渠道改革的逐步完成，公司经营或将逐步回暖。预计公司2021-2023年EPS分别为3.93、4.36、4.87元，维持“买入”评级。