复星医药发布三季报，前三季度实现收入270.48亿，同比增长22.38%，实现归母净利35.65亿，同比增长43.80%。Q3单季度实现收入100.96亿，同比增长25.03%，实现归母净利10.82亿，同比增长41.62%。制药板块持续增长，预计制药板块持续增长，一是注射剂出口型企业的gland pharma仿制药销售增加，二是利妥昔、曲妥珠等抗体药物继续放量，三是mRNA疫苗的贡献。创新研发和合作逐步落地，自有产品方面，PD-1单抗的MSI-H实体瘤治疗的适应症已提交上市申请，用于1L晚期非小细胞肺癌鳞癌适应症的注册申请于9月获得药监局受理；曲妥珠单抗新增小规格产品，方便不同体重的患者使用；贝伐珠单抗也有望于今年年底上市。合作方面，和开拓药业进行普克鲁胺的商业化合作；HLX02今年1月授权引出，表明创新受到认可。维持“增持”评级，复星医药在投资和创新端均有建树，且已搭建国内和海外的销售渠道，项目引进合作开发的模式，适合现阶段创新药谈判降价的背景，看好公司长期发展。预计2021-2023年EPS分别为1.68/1.93/2.39元，对应10月26日收盘价，PE分别为30/26/21倍，维持原“增持”评级。
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