制造力外溢系列报告之盾安环境公司深度报告：聚焦核心制冷主业，热管理蓄势待发

盾安环境聚焦核心制冷主业，热管理蓄势待发。根据产业在线数据，2021年上半年，盾安环境空调阀件内销达到1.56亿只，同比增长66.80%，三花智控紧随其后，内销同比增长56.1%至1.09亿只。从市占率来看，盾安环境的内销占比从20Q4起超过三花智控回到行业第一的位置，上半年盾安环境内销总占比达到39.20%，比三花智控高出4.9pct。此外，公司业务瘦身走出经营困境，战略聚焦核心主业，新能源车热管理布局完整，有望打开新增长曲线。我们预计公司2021-23年收入为95.07/108.76/121.00亿元，同比+28.8/+14.4/+11.2%；归母净利润4.24/5.37/6.44亿元，同比+142.5/26.6/19.8%，对应PE为14.69/11.61/9.69倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

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