根据杭州银行2021年三季报，公司营收和净利润继续高增，资产高增且结构优化，公允价值损益高增带来营收超预期。不良延续双降趋势，拨备覆盖率提升至559%。我们将2021~2023年净利润预测由85.3 /101.9/124.3亿元上调至90.8/110.2/133.1亿 元 ，对应增长27.2%/21.4%/20.8%，EPS为1.44 /1.77/2.16元。当前股价对应的动态 PE 为10.9x/8.9x/7.3x，动态PB 为1.3x/1.2x/1.1x，我们维持公司“增持”评级。
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