全市场估值与行业比较观察高配消费金融风格（食品饮料、农林牧渔、医药生物、保险银行）

申港证券研究所分析师曲一平和研究助理宋婷在研报中指出，2021年10月21日，美国2022年H2加息预期推高美债收益率走升至1.65%相对高位，中国十年期国债收益率也升至3%以上，美利差短暂下行后再次走阔，至10月18日扩大至145bp。预计国内Q4流动性不会大幅边际宽松，中国十年期国债收益率短期大幅上行空间已经缩窄，中长期利率中枢缓慢上行。未来不利于高成长高估值科技股，利于高股息率和高ROE蓝筹股。回顾过去15年四次流动性收紧周期，市场不一定大幅下行，绩优股指数过去十年（年化收益12.7%）持续保持利润高增速穿越牛熊。从市值分层角度来看2021Q3业绩预告情况，大市值表现居前。大盘指数预测2022年利润环比降幅小于中盘和小盘，体现更强韧性。