本报告期申港证券全市场估值与行业比较观察显示，A股PE方面与美股相当，多数风格指数PE收涨，上证50PE目前为11.44，处于历史百分位72%。申万一级行业PE中，食品饮料、汽车、电气设备、休闲服务、综合板块PE超过75%，房地产、建筑装饰、农林牧渔、非银金融、传媒、建筑材料、公用事业、轻工制造板块PE低于25%百分位。A股风险溢价0.06%，较上期-0.06%。半导体ERP-1.82%与上期持平，ERP处于历史前三分之一分位，配置价值依然较高。医药生物ERP-0.22%，较上期+0.05%；国防军工ERP-1.53%，较上期-0.14%。二者处于风险溢价中性较高配置区间。在新能源方面，光伏设备ERP-1.40%，较上期-0.02%；储能设备ERP-2.20%，较上期-0.01%。二者处于风险溢价中性配置区间。大中盘轮动方面，上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势，5月短暂回升后持续呈下降趋势，本期比值从上期0.844下降至0.835，中盘持续表现强于大盘。大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价在2月中旬（今年高点0.85）至今总体呈下降趋势，5月短暂回升后持续呈下降趋势，本期比值从上期0.579下降至0.570。小盘继续全面强于大盘趋势。万得全A股息率从上期1.49%下降至1.46%，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.42%，和警戒值2.5%（过去牛市最高点）的距离由上期115.76bp下降到本期107.57bp。上证50股息率从上期2.60%下降到本期2.59%，十年期国债收益率-上证50股息率为
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