疫情影响发货节奏，长期看好店效提升

欣贺股份(003016)：疫情短期影响发货节奏，长期看好店效提升

欣贺股份(003016)在2021年前三季度实现了收入和净利润的同比增长，但在21Q3受到疫情等因素影响，收入同比微增、环比放缓。受益于政府补助、投资收益增加以及资产减值损失减少，公司净利率降幅低于毛利率降幅。21Q3末存货为5.84亿元，同比下降11%。公司未来成长驱动来自线下加速、线上持续高增，盈利能力改善。考虑到Q3受疫情影响业绩低于预期，将21/22/23年收入从23.41/27.64/32.52亿元下调至21.81/25.76/30.31亿元，将归母净利从3.64/4.32/5.08亿元下调至3.23/3.84/4.58亿元。维持“买入”评级。

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