TS2112TS2203TF2112TF2203T2112T2203昨日收盘价100.540100.430100.490100.22098.87598.595前日收盘价100.545100.435100.495100.23098.92098.660涨跌-0.005-0.005-0.005-0.010-0.045-0.065涨跌幅0.00%0.00%0.00%-0.01%-0.05%-0.07%持仓量25086166871758312115664611814成交量125885725211928630903889持仓量增减-635-13-630484-7491041跨期价差TS2112-TS2203TF2112-TF2203T2112-T2203昨值0.1100.27000.2800前值0.1100.26500.2600点评活跃CTD券IRR%2.00442.11832.06892.11022.2882.2563点评短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007昨值2.10402.22102.11332.25392.03902.3210前值2.22302.28302.26212.29402.15102.3510涨跌(bp)-11.9-6.2-14.88-4.01-11.2-3点评中国关键期限国债收益率变化1Y2Y5Y7Y10Y30Y昨日收益率2.382.642.873.023.013.54前日收益率2.382.642.873.023.013.58涨跌（bp）-0.52-0.01-0.1800.18-4.07收益率利差10-210-55-2昨值(bp)36.6913.8122.88前值(bp)36.5013.4523.05点评海外关键期限国债收益率变化美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y昨日收益率0.101.65-0.69-0.18-0.1140.095前日收益率0.111.65-0.68-0.17-0.1200.090涨跌（bp）-1.00.0-1.0-1.00.60.5内外利差（bp）254.0135.7333.0318.7275.4291.2点评海外市场 昨日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.18bp至3.01%，长短期（10-2）国债收益率利差为36.69bp。 昨日，美国10Y国债收益率上行0bp，德国10Y国债收益率下行1bp，日本10Y国债收益率上行0.5bp。2021年10月21日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 昨日，国债期货价格普遍下跌，持仓量变化不大。 昨日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。 昨日，短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行6.2bp，DR007利率下行4.01bp，GC007利率下行3bp。期货市场现货市场 宏观消息行业信息评论及策略免责声明免责声明本报告的信息均资料来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。1、央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月20日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此单日净投放900亿元。2、国务院副总理刘鹤表示，金融系统要做好货币政策调节，加大对民营经济、小微企业等的融资支持。支持绿色低碳发展，保障能源安全，推动实现“双碳”目标。更加重视金融科技，提升金融服务质效，加强科技监管能力建设。统筹做好金融风险防控，实现防风险和稳发展的动态平衡。3、央行行长易纲在2021年G30国际银行业研讨会发言时表示，受汛情、疫情等因素影响，近期经济增长面临一定挑战，但总体看，经济稳定复苏态势没有改变。预计未来几个月PPI可能维持高位，但上涨压力有望于今年年底出现缓解。食品价格，特别是猪肉价格下降是中国CPI涨幅相对温和重要原因。尽管中国经济总体表现较好，仍面临一些挑战，包括应对经济增速下行压力，保持宏观杠杆率基本稳定，一些中小银行面临经营困难，以及防范特定行业个别企业因经营不善、盲目扩张导致企业面临违约风险等等；这些问题尚不构成系统性风险，会密切关注。4、潘功胜：人民币汇率双向波动弹性增强，能够更好吸收短期扰动；总体看，我国跨境资本有望继续双向流动，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定；坚持底线思维，持续加强外汇市场监测预警，积极防范跨境资金流动风险；我国外债流入以境外投资者投资人民币债券为主，稳定性较高。1、证监会主席易会满表示，目前交易所债券市场总体平稳，违约率保持在1%左右的较低水平。要稳步扩大“双创”债、绿色债等发行规模，加快推进基础设施REITs试点；要加快完善与债券发行注册制相配套的法治制度环境，深化债券市场基础设施互联互通；要坚决从源头上遏制过度发债融资，防止“高杠杆”过度融资，完善债券承销、评级等业务执业规范；要稳妥处置债券市场违约风险，进一步健全市场化法治化违约处置机制。2、美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率持平报0.056%，2年期美债收益率跌0.99个基点报0.400%，3年期美债收益率跌0.39个基点报0.720%，5年期美债收益率涨0.35个基点报1.170%，10年期美债收益率涨1.73个基点报1.660%，30年期美债收益率涨4.93个基点报2.136%。 窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率下行0.5bp至3.0025%。9月份经济数据不及预期，社融增速继续放缓，央行发言人表示部分金融机构对试点房企“三线四档”融资管理规则存在误读，将指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，预计房企融资有望改善，带动社融增速逐步企稳。受煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨等因素影响，工业品价格涨幅继续扩大，9月份PPI同比创有数据以来新高，不过近期监管部门遏制煤价炒作，煤炭价格由涨转跌，通胀预期减弱。海外美国零售额意外增加，市场需求强劲，美联储加息增强，美债收益率继续回升。综合预计国债期货价格将继续调整，操作上建议做空为主。