申万期货品种策略日报：国债

2022年09月16日申万期货品种策略日报-国债 申银万国期货研究所唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn021-50586292 期货市场 TS2212 TS2303 TF2212 TF2303 T2212 T2303 昨日收盘价 101.160 100.950 101.750 101.405 101.270 100.790 前日收盘价 101.180 100.960 101.795 101.440 101.280 100.795 涨跌 -0.020 -0.010 -0.045 -0.035 -0.010 -0.005 涨跌幅 -0.02% -0.01% -0.04% -0.03% -0.01% 0.00% 持仓量 56853 2332 125614 3922 183059 8805 成交量 26857 406 47536 677 70920 2042 持仓量增减 127 -30 258 -16 1132 223 跨期价差 0.210 0.345 0.480 昨值 0.210 0.3450 0.4800 前值 0.220 0.3550 0.4850 点评 昨日，国债期货价格普遍下跌，持仓量有所增加。 现货市场 活跃CTD券IRR% 0.9858 1.1366 1.0286 1.0921 0.6519 0.7915 点评 昨日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。 短期市场利率 SHIBOR隔夜 SHIBOR7天 DR001 DR007 GC001 GC007 昨值 1.2260 1.5470 1.3072 1.6266 1.5980 1.6340 前值 1.1730 1.5570 1.2564 1.6156 1.6280 1.6380 涨跌(bp) 5.3 -1 5.08 1.1 -3 -0.4 点评 昨日，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行1bp，DR007利率上行1.1bp，GC007利率下行0.4bp。 中国关键期限国债收益率变化 1Y 2Y 5Y 7Y 10Y 30Y 昨日收益率 1.81 2.09 2.45 2.65 2.67 3.10 前日收益率 1.78 2.09 2.45 2.65 2.66 3.11 涨跌（bp） 3.3 0.3 0.77 0.47 0.26 -0.73 收益率利差 10-2 10-5 5-2 昨值(bp) 57.31 21.03 36.28 前值(bp) 57.35 21.54 35.81 点评 昨日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.26bp至2.67%，长短期（10-2）国债收益率利差为57.31bp。 海外市场 海外关键期限国债收益率变化 美国2Y 美国10Y 德国2Y 德国10Y 日本2Y 日本10Y 昨日收益率 4.00 3.45 1.33 1.73 -0.076 0.272 前日收益率 3.95 3.41 1.27 1.71 -0.076 0.270 涨跌（bp） 5.0 4.0 6.0 2.0 0.0 0.2 内外利差（bp） -190.8 -78.5 76.2 93.5 216.8 239.3 点评 昨日，美国10Y国债收益率上行4bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率上行0.2bp。 1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月15日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购和6000亿元MLF到期。2、国务院办公厅发布《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》指出，全面实施市场准入负面清单管理。2022年10月底前，各地区各部门对带有市场准入限制的显性和隐性壁垒开展清理，并建立长效排查机制。深入实施外商投资准入前国民待遇 宏观 加负面清单管理制度，推动出台全国版跨境服务贸易负面清单。 消息 3、国务院办公厅发文指出，着力规范金融服务收费。加快健全银行收费监管长效机制，规范银行服务市场调节价管理，加快修订《商业银行服务价格管理办法》。坚决查处银行在融资服务中不落实小微企业收费优惠政策、转嫁成本、强制捆绑搭售保险或理财产品等行为。鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。4、商务部召开全国外贸工作电视电话会议，要求扎实推进7方面重点工作，包括培育外贸新业态新模式和新增长点、稳住外贸产业链供应链、积极扩大进口等。1、央行数据显示，截至8月末，境外机构持有银行间市场债券3.48万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.8%。其中，国债托管量为2.33万亿元，占比66.9%；政策性金融债托管 行业信息 量为0.81万亿元，占比23.4%。2、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌1.06个基点报3.199%，2年期美债收益率涨7.6个基点报3.875%，3年期美债收益率涨6.2个基点报3.859%，5年期美债收益率涨6.2个基点报3.672%，10年期美债收益率涨4.7个基点报3.456%，30年期美债收益率涨0.7个基点报3.469%。 评论及策略 小幅下跌，10年期国债活跃收益率持平至2.66%。央行开展4000亿元MLF，净回笼2000亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。8月企业和居民贷款均有所恢复，扭转了人民币贷款同比回落的态势。国内多地反复疫情逐步得到控制，新增感染人数回落至千人以内，国常会决定进一步延长制造业缓税补缴期限，部署进一步稳外贸稳外资的举措，助力经济巩固恢复基础。美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期，市场普遍预期美联储下周将加息75个基点，美债收益率回升至3.4%上方。随着疫情逐步得到控制，稳经济政策不断出台，预计国债期货价格存在一定的调整压力，操作上建议轻仓试空为主。免责声明 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。