通用自动化行业月报：9月制造业受双控影响，机床行业景气持续

证券研究报告·行业研究·机械设备 通用自动化行业月报 1 / 5 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 9月制造业受双控影响，机床行业景气持续 增持（维持） 投资要点  制造业景气受双控影响，高技术行业增速依旧亮眼 9月PMI指数收于49.6%, 较上月降0.5pct，2020年3月以来首次位于枯荣线以下。其中生产指数和新订单指数分别为49.5%和49.6%，分别较上月回落1.4pct和0.3pct，受全国性限电限产影响，生产指数下降明显。 9月工业增加值同比增长3.1%，低于8月的5.3%，其中制造业增加值回落幅度较大，主要反映同期双限的影响。限电和能耗双控的重点是高耗能行业，汽车产量同比-13.7%（前值-19.1%）略有反弹，智能手机产量同比+2.3%（前值-0.2%），微型电子计算机产量同比+12.0%（前值+12.4%）基本平稳，高技术行业工业增加值依然有14%的同比增速。 1-9月制造业固定资产投资完成额累计同比+14.8%，9月单月增速6.5%，较8月的6.1%稳步回升；其中1-9月高技术制造业固定资产投资增速累计同比+25.4%，引领制造业投资。根据东吴宏观组判断，年内我们依然对制造业投资的回升保持谨慎乐观，从国家稳定制造业比重的要求来看，年内制造业投资的回升在结构上依然仅限于汽车、医药等少数行业增速快于GDP增速的行业上。  工业机器人：9月产量同比+19.5%，增幅略有收窄 9月工业机器人产量29006套，同比+19.5%，环比-11.6%；1-9月工业机器人累计产量26.9万套，同比+57.8%。行业整体较2020年增长明显，但从月度数据来看，增幅逐步收窄。从产品结构来看，轻小负载产品（包括小六轴、SCARA等）成为2021年市场增长的主力动力。 从下游领域来看，工业机器人两大主要下游复苏动能强劲：1）3C行业：5G商用化加速以及泛3C领域需求的快速成长带动3C行业投资旺盛；2）新能源汽车产业化加速，销量节节攀高。 从竞争格局来看，疫情及缺芯加速行业洗牌，工业机器人行业集中度不断提升，2020年国产机器人龙头埃斯顿出货量已跻身前8，21H1市场份额达3.3%。中长期来看，随着下游先进制造业中3C、锂电、光伏等需求旺盛，汽车行业逐步回暖，疫情加速“机器换人”，多元化的需求将推动我国机器人行业持续增长。  十年更新周期驱动下，机床行业景气持续 机床：9月金属切削机床产量5万台，同比+21%，环比+4.2%；9月金属成形机床产量1.9万台，较去年同期持平。机床行业增速与制造业景气度息息相关，目前制造业增速虽略有放缓，但在十年更新周期的大背景下，机床行业仍产销两旺，景气延续。根据机床工具工业协会统计，1-7月金属加工机床新增订单累计同比+39.4%，在手订单累计同比+24.5%，下游订单饱满；8月日本对华机床订单金额实现同比+40.4%，仍处于较高水平。刀具作为机床核心零部件，充分受益于行业景气+进口替代。目前主要企业订单饱满，排产周期在2-3个月（刀具为易耗品，正常排产周期为1个月）。 注塑机：9月伯朗特机械手（注塑机用）出货量1262台，同比-14.5%，继5、6月份高增长后有所回落。注塑机主要应用于汽车、家电、3C、日用品等行业，与制造业景气度息息相关。虽然国内新订单放缓，但由于海外订单强劲，目前海天国际、伊之密等主要企业订单仍比较饱满。 叉车：8月叉车销量9.8万台，同比+34.7%，增速有所回落。我们判断主要原因系：1）受疫情复工复产影响，去年同期基数较高；2）叉车行业的下游需求50%来自制造业，受制造业景气下滑，叉车行业需求有所放缓。但从长期来看，受益于人工替代，叉车行业将稳定成长，同时电动化+仓储化的趋势将进一步打开其增长空间。  投资建议：工业机器人重点推荐【埃斯顿】【绿的谐波】；机床重点推荐【国盛智科】，建议关注【创世纪】【海天精工】【国盛智科】【科德数控】；刀具重点推荐【华锐精密】，建议关注【欧科亿】；注塑机建议关注【海天国际】【伊之密】；叉车建议关注【杭叉集团】【安徽合力】。  风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：持续看好高景气度的光伏设备行业，国产机床龙头业绩持续超预期，建议重点关注》2021-10-17 2、《机械设备行业：9月挖机销量同比-23%，Q4旺季启动需求有望改善》2021-10-14 3、《机械设备行业跟踪周报：持续看好受益于供需紧张的光伏半导体设备，建议关注基本面回暖的工程机械行业》2021-10-10 [Table_Author] 2021年10月21日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%2020-102021-022021-06沪深300机械设备(申万) 证券研究报告·行业研究·机械设备 通用自动化行业月报 2 / 5 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图1：2021年9月PMI指数为49.6，略低于枯荣线 图2：9月工业增加值同比+3.1%，低于8月的5.3% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：1-9月制造业固定资产投资完成额累计同比+14.8% 图4：1-9月高技术制造业固定资产投资累计同比+25.4% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图5：1-9月汽车行业固定资产投资累计同比-6.5% 图6：1-9月3C行业固定资产投资累计同比+24.4% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 qRmRpRoOvNpQxPmNrQzRnR8ObP7NmOnNpNoPkPnMmMeRpNrQ8OmMvMMYnOxOxNtRtR证券研究报告·行业研究·机械设备 通用自动化行业月报 3 / 5 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图7：2021年9月中国工业机器人产量29006套，同比+19.5% 图8：2021年1-9月中国工业机器人产量累计268694套，同比+57.8% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图9：9月金属切削机床产量5万台，同比+21% 图10：9月金属成形机床产量1.9万台，较去年同期持平 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图11：2021年1-7月机床企业新增订单累计同比+39.4%，在手订单累计同比+24.5% 图12：2021年8月日本对华机床订单金额同比+40.4% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 证券研究报告·行业研究·机械设备 通用自动化行业月报 4 / 5 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图13：9月伯朗特机械手出货量1262台，同比-14.5% 图14：8月叉车销量9.8万台，同比+34.7% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5 / 5 免责及评级说明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn