贵金属日报：通胀预期高企 提振市场紧缩预期

1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年10月20日星期三通胀预 期 高 企 提振市 场 紧 缩 预 期 第一部分 行情回顾与分析 昨日贵金属价格一度上冲，但随后回落，其中白银表现好于黄金，这主要是因为目前通胀预期较强，给商品属性较强的白银提供支撑，但随之而来的美联储紧缩预期则令货币属性较强的黄金承压较大。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF保持了980.1吨不变；SLV白银ETF持仓减少了129.57吨至17095.02吨。数据方面，亚特兰大联储GDPNowcast模型预计美国第三季度实际GDP增速为0.5%，此前预测为1.2%。美联储地区联储主席们认为新冠肺炎确诊病例上升带来经济风险。 美联储方面，美联储理事沃勒表示，美联储应在11月会议后开始缩减资产购买。如果到2022年通货膨胀率仍远远高于2%，将支持提前加息；如果到2022年通货膨胀率继续保持在5%，美联储的政策制定者们将会更快地提高加息预期。最新公布的美国12家地区联储银行的贴现率会议纪要显示，上月所有地区联储银行的理事一致同意维持贴现率不变。纪要指出，虽然一些经济指标最近走软，但大多数理事对经济持续增长的前景持乐观态度。多数理事强调劳动力市场依然紧张和供应链中断造成的工资和物价压力。 疫情方面，根据美国约翰斯·霍普金斯大学当地时间19日的数据，美国部分处于寒冷地区的州的新冠病毒确诊病例正在增加。与上周相比，美国五个州的新增病例增加了10%以上。目前，北半球正进入秋冬疫情多发季，欧美未来存在疫情再度爆发的可能，这将令经济修复受到一定的打击。但只要通胀持续高涨，就业市场修复有序，紧缩预期将不会发生较大改变。 第二部分 今日观点 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储9月议息会议态度偏鹰，目前11月taper预期较强。尤其是市场已经开始反应对未来加息的预期。从此此前美联储议息会议内容来看，明年加息两次概率较大。紧缩步伐越来越近。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 次日01:00 美联储金融监管副主席夸尔斯发表讲话 次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 目前，通胀预期的持续走强令市场对美联储加快紧缩步伐的预期加大，从而令贵金属承压。美联储方面也多次强调通胀若持续下去，则会加快紧缩的步伐。因此，贵金属未来整体依然承压较大。日内来看，大概率依然保持震荡概率较大。 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 020406080100120200250300350400450500SHFE黄金美元指数02040608010012001000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 150015501600165017001750180018503503553603653703753803852021-06-242021-07-242021-08-242021-09-24Fetching...Fetching...1012141618202224262829003400390044004900540059002021-06-242021-07-242021-08-242021-09-24SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差Fet ching...Fet ching...-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002019-03-192019-05-192019-07-192019-09-192019-11-192020-01-192020-03-192020-05-192020-07-192020-09-192020-11-192021-01-192021-03-192021-05-192021-07-192021-09-19价差Fet ching...Fet ching... 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202020-02-262020-03-262020-04-2620 20 -05-2 620 20 -06-2 62020-07-262020-08-262020-09-2620 20 -10-2 620 20 -11-2 62020-12-262021-01-262021-02-2620 21 -03-2 620 21 -04-2 62021-05-262021-06-2620 21 -07-2 620 21 -08-2 620 21 -09-2 6上期所金银比657585951051151251352020-02-262020-03-2620 20 -04-2 62020-05-2620 20 -06-2 62020-07-262020-08-262020-09-262020-10-262020-11-262020-12-2620 21 -01-2 62021-02-262021-03-2620 21 -04-2 62021-05-262021-06-2620 21 -07-2 62021-08-262021-09-26COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 0400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金000111850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018- 12-072019-12-072020-12-07期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480053005800630068007300250000450000650000850000105000012500001450000165000018500002019-09-302019- 11-302020-01-312020-03-312020-05-312020-07-312020-09-302020-11-302021-01-312021- 03-312021-05-312021-07-312021-09-30期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 0501001502002503003504004500500100015002000250030003500400045002020- 08-242020- 09-242020-10-242020-11-242020- 12-242021- 01-242021- 02-242021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021- 07-242021-08-242021-09-24库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2500300035004000450050005500600065001000000150000020000002500000300000035000002020-11-032020-12-032021-01-032021-02-032021-03-032021- 04-032021- 05-032021-06-032021-07-032021-08-032021- 09-032021- 10-03库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002018- 12-072019-12-072020-12-07期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002018-12-072019-12-072020-12-07期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 0500010000150002000025000黄金TD交收量0100000200000300000400000500000600000700000800000白