8月出口虽然大超预期，但PMI中新出口订单指数不断走低，后期可持续性存疑；投资端，制造业总体表现疲弱，房地产在政策重压下下行趋势明显，逆周期功能减弱，政府稳增长意愿增强。随着财政发力持续进行，专项债发放提速，在项目制约减少的情况下，基建投资有望成为年内稳增长的重要抓手。我们预计9月基建投资将再次回升，考虑到今年底明年初的实物工作量，预计年内基建发力仍较温和。
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