PTA期货周报：短期震荡偏强，但波动加剧

PTA期货周报 短期震荡偏强，但波动加剧 多空逻辑： 利多因素：装置集中检修，PTA整体开工水平较低；油价走势偏强，成本端有支撑。 利空因素：受双控政策影响，下游聚酯装置检修较多；终端受限电影响有所缓解，但需求依然较差。 操作建议：供需双弱，PTA微幅去库，加之，油价高挺，PTA短期震荡偏强。不宜过分追高，以回调滚动短多为主。 风险提示：双控政策影响；油价波动；装置检修变动；下游及终端需求情况。 联系我们 研究员： 封晓芬 联系方式：010-56711731 从业资格：F3048238 投资咨询：Z0015610 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2021年10月16日 上期复盘 Part 1 本期分析 Part 2 风险提示 Part 3 目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 供给端：本周逸盛、恒力装置停车，下周逸盛计划恢复重启，预计下周供给小幅下降。 需求端：受双控影响，聚酯开工维持低位，但库存得以去化；终端织造行业开工虽有修复回升，但整体开工水平依然较低。 观点：供需双弱，PTA阶段性去库，加之，油价高挺，PTA波动加剧，预计短期高位震荡。 请务必阅读文后免责声明 盘面回顾 本周PTA周涨3.09%报5540元/吨。节后在油价走强和装置集中检修的共同助推下，价格重心不断上移，加工费快速修复至接近900元/吨的高位，但随着装置重启，叠加下游受限电影响，需求疲软，拖累价格走势，PTA维持高位震荡。 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 PTA主力合约行情走势 1.3 复盘对比 供给端：上周末恒力、嘉兴石化、逸盛宁波装置停车检修，本周中逸盛宁波、四川能投、虹港石化装置重启，福建百宏装置提负，开工负荷低位回升，但因装置集中在下半周重启，本周供给较上周环比下降。 需求端：限电影响仍在持续，下游聚酯开工仍保持相对较低负荷，终端织造企业。 总结：成本端油价坚挺，叠加PTA装置开工水平偏低，对PTA有一定支撑，但下游受限电影响，需求疲软，拖累价格走势，PTA维持高位震荡。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 供给端：下周逸盛宁波、福建百宏、虹港石化或提负至稳定，但恒力3#装置本月下旬计划检修，预计供给较本周小幅增加。 需求端：在限电影响下，聚酯开工水平较低，去库得以去化，压力逐步缓解，但开工何时提负仍需关注双控政策影响。 观点：供需双弱，PTA微幅去库，加之，油价高挺，PTA短期震荡偏强。不宜过分追高，以回调滚动短多为主。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素 •成本端价格坚挺，对PTA有一定支撑。 •截止10月15日，上海原油报529.2元/桶，PX：CFR中国注港报967.67美元/吨。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 200250300350400450500550INE原油 400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.00现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 2.2 多空逻辑 利多因素 •本周装置重启与检修并存，但整体开工负荷保持在较低水平。截止10月15日，PTA装置开工负荷为73.98%，周环比提升11.39%。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.002019-01-042019-03-042019-05-042019-07-042019-09-042019-11-042020-01-042020-03-042020-05-042020-07-042020-09-042020-11-042021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-04PTA开工负荷 开工率 2.2 多空逻辑 中性偏多因素 •据隆众预估，10月14日社会库存为333.78万吨，周环比下降1.86万吨。 •截止10月15日，PTA厂家库存天数为4.8天，周环比下降0.2天；聚酯厂家PTA原料库存7.36天，周环比下降0.28天。 数据来源：Wind，隆众资讯，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5PTA厂家库存 20182019202020210246810121/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5聚酯工厂库存 201820192020202101002003004005006001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 PTA社会库存 20172018201920202021年 2.2 多空逻辑 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 中性偏多因素 •受双控影响，聚酯及其下游开工负荷双降，但聚酯库存去化明显。截止10月15日，FDY库存天数18.8天，较节前环比下降4.5天；DTY库存天数19.5天，较节前环比下降8.3天；POY库存天数12.5天，较节前环比下降5.4天；聚酯切片8.62天，较节前环比下降0.15天；涤纶短纤库存天数为1天，较节前环比上升0.3天。 -20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-082021-01-082021-02-082021-03-082021-04-082021-05-082021-06-082021-07-082021-08-082021-09-082021-10-08库存天数 聚酯切片 涤纶短纤 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-02库存天数 FDYDTYPOY 2.2 多空逻辑 利空因素 • 截止10月15日，聚酯开工负荷为76.75%，周环比下降1.52个百分点。 • 本周聚酯产量为99.01万吨，较上周环比下降1.32万吨。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 聚酯周度产量 50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2聚酯开工负荷（%） 2018201920202021 2.2 多空逻辑 利空因素 •截止10月14日，织机开工水平为52.38%，周环比上升0.54个百分点。各地限电政策仍在持续，预计短期织造行业大概率保持偏低水平。 •截止10月8日，盛泽地区坯布库存天数32.5天，周环比下降3天。（利多） •我国服装及衣着附件1-9月累计出口量为12241480万美元，同比增长25.13%，较上月增速环比下降2.82%。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4织机开工率 201820192020202115.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00坯布:盛泽地区 0.E+002.E+064.E+066.E+068.E+061.E+071.E+071.E+072.E+072019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07服装及衣着附件 Part 3 风险提示 风险提示 请务必阅读文后免责声明 双控政策影响；油价波动；装置检修变动；下游及终端需求情况。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元 联系部门：研究所