私域流量淘金者，核心看智慧零售

微盟集团是一家中国领先的SaaS及精准营销服务提供商，主要业务包括订阅解决方案（SaaS）和精准营销。公司通过帮助商户获取、运营和变现私域流量，实现业务增长。微盟的核心产品微商城在微信、抖音、快手等平台开设在线商城，进入平稳增长期。智慧零售和餐饮是公司短期和远期的核心看点，市场空间巨大，且商业模型优质。公司2022年的合理股价为17.7-20.42港币，相对当前估值空间为46%-68%。建议继续持有。风险提示包括私域模式发展不及预期、竞争格局变动、大客户流失和盈利预测风险等。