被动元器件业务厚积薄发，国产替代正当时

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内领先的研报平台，以报告数量多、种类全而闻名。这里活跃着海量的金融从业者和投资者。我们提供全方位的研报数据，涵盖宏观、行业、财报等，内容丰富度极高。设计上去繁就简，技术上追求速度，只为帮您高效获取信息。来发现报告，让您的深度洞察和精准决策变得轻而易举。

麦捷科技是一家专注于电感器和射频滤波器等基础元器件的公司，其在电感器领域全球市占率约为1.7%。公司业绩稳步提升，2015-2020年电子元器件收入从2.69亿增长至11.97亿，CAGR达34%。射频滤波器是公司后续重点投入领域，有望助推公司走出第二成长曲线。下游应用多点开花，5G助推基础元器件行业需求释放。公司电子元器件21H1收入7.21亿元，占比43.75%，下游应用非常广泛，包括但不限于移动手机、5G基站、汽车电子、物联网。5G通信处于高速建设阶段，2030年5G基站数量据估计将由当前的96万个增长到1500万个。受此推动，电感器全球市场预计由2019年的530亿元增长至2024年762亿元，CAGR为7.52%；滤波器全球市场预计将由2020年的150亿美元增长至2025年的302亿美元,CAGR为15.02%。国产替代大势所趋，紧跟客户需求提升市场份额。公司预计2021-23年EPS分别为0.36、0.53、0.64元，对应PE为35、24、20倍。根据分部估值法得出的公司合理市值为132.54亿元，对应目标价15.53元，对应2021年PE约为43倍。鉴于公司电子元器件处于业绩快速增长期，给予“买入”评级。