有色钢铁行业周策略（2021年第42周）：限电推动价格上行，关注低库存品种

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 有色、钢铁行业 限电推动价格上行，关注低库存品种 ——有色钢铁行业周策略（2021年第42周） 核心观点 ⚫ 钢：短流程利用率创新低，钢材库存同比大幅下降。本周螺纹钢产量环比明显上升4.3%，消耗量环比大幅上升22.62%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降7.03%、同比大幅下降20.06%。考虑一个月库存周期，长流程、短流程成本均环比小幅下降，钢价指数环比小幅下跌，长流程、短流程螺纹钢毛利均环比均明显下降。我们认为在控产量的趋势下，原料端铁矿价格难有实质性逆转，钢铁利润的强周期性有望逆转，板块当前具备较高投资性价比。 ⚫ 新能源金属：9月新能源汽车产销环比上升，锂钴镍价格均环比上涨。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为18.2万元/吨，环比明显上涨4.0%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为18.9万元/吨，环比明显上涨5.1%。MB标准级钴环比上升3.4%，国产≥20.5%硫酸钴、四氧化三钴环比明显上升7.1%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为18870美元/吨，环比明显上升4.1%。 ⚫ 工业金属：铜铝去库明显，价格均环比上涨。工业金属方面，本周铜冶炼厂TC/RC环比持平，全球精炼铜产量6月产量环比下降，电解铝7月开工率维持高位为91%，环比微幅上升0.54%；需求方面，9月美国PMI环比上升，中欧PMI环比下降；库存方面，铜库存明显下跌，铝库存比小幅下跌；价格方面，本周LME铜现价环比上升14.16%，LME铝现价环比上升9%。 ⚫ 金： IMF下调今年全球经济增长预期，金价微幅上升。本周COMEX金价环比微幅上升0.62%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升152.41%；截至2021年10月15日，美国10年期国债收益率为1.59%，环比微幅上升0.07%；2021年9月美国CPI较上月环比持平。美国劳工部周五报告显示，9月非农就业上升19.4万人。 投资建议与投资标的 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注受益于冶炼费和硫酸价格上涨，业绩有望超预期的 铜陵有色(000630，未评级)、 紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)，华峰铝业(601702，未评级)。 ⚫ 金：建议关注行业龙头紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2021年10月18日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 联系人 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色、钢铁行业行业周报 —— 限电推动价格上行，关注低库存品种 2 目 录 1.核心观点：限电推动价格上行，关注低库存品种 ......................................... 5 1.1钢：短流程利用率创新低，钢材库存同比大幅下降 ...................................................... 5 1.2新能源金属：9月新能源汽车产销环比上升，锂钴镍价格均环比上涨 .......................... 5 1.3工业金属：铜铝去库明显，价格均环比上涨 ................................................................. 5 1.4金：IMF下调今年全球经济增长预期，金价微幅上升 ................................................... 5 2.钢：短流程利用率创新低，钢材库存同比大幅下降 ..................................... 6 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升、产量环比大幅下降 ............................................... 6 2.2库存：钢材库存环比明显下降、同比大幅下降 ............................................................. 7 2.3成本：长流程、短流程成本环比微幅下降..................................................................... 8 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅下跌 ...................................................................... 11 2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利均环比下降 ........................................................... 12 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 13 3.新能源金属：9月新能源汽车产销环比上升，锂钴镍价格均环比上涨 ........ 14 3.1供给：9月碳酸锂环比明显下降、氢氧化锂明显上升 ................................................. 14 3.2需求：9月中国新能源汽车产销量环比分别大幅上升14.63%、11.07% ..................... 15 3.3价格：锂、钴、镍均环比明显上涨 ............................................................................. 17 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 19 4.工业金属：铜铝去库明显，价格均环比上涨 .............................................. 20 4.1供给：TC、RC环比持平，电解铝开工率环比下降 .................................................... 20 4.2需求：9月美国PMI环比上升，中欧PMI环比下降 ................................................... 22 4.3库存：铜库存明显下跌，铝库存比小幅下跌 ............................................................... 23 4.4 价格：铜价、铝价环比均大幅上升 ............................................................................ 24 4.5 重要行业及公司新闻 .................................................................................................. 24 5.金：IMF下调今年全球经济增长预期，金价微幅上升 ................................ 25 5.1价格与持仓：本周金价微幅上升、COMEX黄金非商业净多头持仓数量大幅上升 ...... 25 5.2宏观指标：美国实际利率环比微幅上升 ...................................................................... 25 5.3重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 26 6.板块表现：本周有色板块环比明显上升、钢铁板块均表现不佳 .................. 27 风险提示 ...................................................................................................... 28 nMwOqOwOrOyQtOrMoOmOnN7NdNbRmOnNtRmNiNpOmMiNqRxP6MnMtOuOpPqMNZnRmR 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色、钢铁行业行业周报 —— 限电推动价格上行，关注低库存品种 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 6 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 7 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率............................................................................................. 7 图