有色钢铁行业周策略（2022年第42周）：制造业高端转型，关注加工制造板块

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 © ⚫ 宏观：回归实业，制造业高端转型，关注加工制造板块。本周中国共产党第二十次全国代表大会22日在京闭幕，党的二十大报告提出，我国制造业规模稳居世界第一，明确提出坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。非凡十年，中国制造业屡创奇迹，牢牢站稳世界“C位”，在由大到强之路上勇毅前行。 ⚫ 钢：不锈钢价格率先回暖，关注不锈钢及原料端投资机会。本周螺纹钢产量环比明显上升1.96%，消耗量环比小幅下降1.14%。Mysteel调研，2022年9月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量统计为265.2万吨，月环比增11.2%，同比增5.5%，9月不锈钢市场止跌企稳，钢厂利润修复，接单情况好转，9月国内不锈钢全系增产，10月延续增产；原料镍铁价格持续上涨，对不锈钢价格形成支撑，不锈钢需求及价格率先回暖带动其原料小金属钼需求提升。 ⚫ 新能源金属：锂价再创高位，锂电企业Q3业绩表现亮眼。本周国产99.5%电池级碳酸锂价格为53.8万元/吨，环比明显上升2.28%；国产56.5%氢氧化锂价格为53.05万元/吨，环比明显上升2.51%。本周MB标准级钴环比小幅下降0.67%，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21825美元/吨，环比微幅下降0.39%。 ⚫ 工业金属：国内铝市供需双弱，低库存高成本提振铝价。短期来看，国内铝市供需双弱，低库存高成本提振铝价，隔夜期铝受LME短期内国内供应端小幅修复但云南等地区区域性电力紧张或延续，国内供应端减产担忧仍在。价格方面，本周LME铜现价环比小下降1.33%，LME铝现价环比小幅上升0.99%；盈利方面，本周新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降。 ⚫ 金：美国9月CPI超预期，加息压力下金价承压。本周COMEX金价环比小幅上升0.75%，黄金非商业净多头持仓数量环比环比大幅下降18.50%；本周美国10年期国债收益率为4.24%，环比微幅上升0.41PCT。2022年9月美国核心CPI当月同比较上月环比明显上升。 ⚫ 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，以及不锈钢上游原料钼行业的金钼股份(601958，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、 盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 ⚫ 贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，买入)、湖南黄金(002155，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)等。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年10月23日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 不锈钢价格率先回暖，关注不锈钢及原料端投资机会：——有色钢铁行业周策略（2022年第41周） 2022-10-17 锂价创新高，关注新能源金属板块估值修复：——有色钢铁行业周策略（2022年第40周） 2022-10-09 宏观预期回暖，关注需求改善力度：——有色钢铁行业周策略（2022年第39周） 2022-10-05 制造业高端转型，关注加工制造板块 ——有色钢铁行业周策略（2022年第42周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 制造业高端转型，关注加工制造板块 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：制造业高端转型，关注加工制造板块 ......................................... 6 1.1 宏观：回归实业，制造业高端转型，关注加工制造板块 ............................................... 6 1.2 钢：不锈钢价格率先回暖，关注不锈钢及原料端投资机会 ........................................... 7 1.3 新能源金属：锂价再创高位，锂电企业Q3业绩表现亮眼 ............................................ 7 1.4工业金属：国内铝市供需双弱，低库存高成本提振铝价 ............................................... 7 1.5金：美国9月CPI超预期，加息压力下金价承压 ......................................................... 7 2. 钢：不锈钢价格率先回暖，关注不锈钢及原料端投资机会 .......................... 9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比小幅下降，产量环比明显上升 ............................................... 9 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降 ........................................................... 10 2.3成本：长流程环比小幅下降，短流程环比小幅下降 .................................................... 11 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下降 ...................................................................... 14 2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比明显下降 ........................................................ 15 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 16 3. 新能源金属：锂价再创高位，锂电企业Q3业绩表现亮眼 ......................... 18 3.1供给：10月碳酸锂环比明显上升3.65%、氢氧化锂环比明显上升5.03%. ................. 18 3.2需求：8月中国新能源汽车产销量环比分别上升15.35%、12.36% ............................ 19 3.3价格：锂精矿环比小幅上升，钴环比小幅下降，伦镍环比微幅下降 ........................... 21 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 23 4. 工业金属：国内铝市供需双弱，低库存高成本提振铝价 ........................... 26 4.1供给：TC/RC环比微幅下降，四川限电影响当地铝企开工 ......................................... 26 4.2 需求：9月中国PMI环比上升，9月美国PMI环比下降 ............................................. 28 4.3 LME铜库存环比小幅上升，LME铝库存环比大幅上升 ............................................... 29 4.4 盈利：新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比下降 ................................................. 29 4.5 价格：铜价环比小幅下降，铝价环比小幅上升 ........................................................... 32 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 33 5. 金：美国9月CPI超预期，加息压力下金价承压 ..................................... 35 5.1价格与持仓：金价环比小幅上升、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降35 5.2 宏观指标：美国9月CPI同比上涨8.2%，环比上涨0.2% ......................................... 35 6. 板块表现：本周钢铁表现良好、有色板块表现不佳 .................................. 37 风险提示 ...................................................................................................... 38 有色、钢铁行业行业周报 —— 制造业高端转型，关注加工制造板块 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 9 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） ................................................................................ 10 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ..................................................................... 10 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ....................................................