有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：5月通胀超预期加大美联储加息压力，国内社融回暖提振经济修复预期。美国5月CPI同比上涨8.6%，创40年新高，通胀升温可能迫使美联储更激进行动，美联储加息压力有所加大。国内来看，据央行数据，5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。已验证了“宽信用”复苏，但结构上仍有改善空间，其中新增人民币贷款和政府债券两者合计贡献新增社融同比增量的93%，而其他分项变化不大。此外22 年5月我国以美元计价的出口同比为16.9%，较4月3.9%的同比增速明显回升，远超预期的7.3%，“疫后复苏”初显成效，“稳增长”逻辑正持续演绎。 ⚫ 钢：稳增长政策持续推进，或将推动需求持续向好。本周螺纹钢产量环比微幅上升0.27%，消耗量环比明显上升8.20%。本周钢企复产继续，据Mysteel数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为76.0%，环比明显上升2.16PCT。随着上海复工复产及稳增长政策持续推进，或将推动需求持续向好。 ⚫ 新能源金属：阿根廷设碳酸锂出口最低价，或增强锂价高位持续预期。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为46.75万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为46.75万元/吨，环比小幅上升0.86%。本周MB标准级钴环比明显下降，四氧化三钴环比明显下降。镍方面，本周LME镍现货结算价格为28055美元/吨，环比小幅上升1.25%。 ⚫ 工业金属：疫情影响减弱，关注基建、汽车需求修复结构性投资机会。本周铜冶炼厂TC/RC环比明显下降，全球精炼铜产量、原生精炼铜3月产量环比大幅上升，电解铝4月开工率维持高位为92%，环比微幅上升0.44PCT；库存方面，LME铜库存环比大幅下降，LME铝库存环比明显下降；价格方面，本周LME铜现价环比明显上升2.51%，LME铝现价环比小幅上升0.89%；盈利方面，本周新疆、云南、山东电解铝盈利环比下降，内蒙电解铝盈利环比上升。 ⚫ 金：美国高通胀率引发加息加速的担忧，金价加速下行。本周COMEX金价环比小幅下降0.94%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升1.55%；本周美国10年期国债收益率为3.15%，环比微幅上升0.19PCT。 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注铜金矿端均扩张的紫金矿业(601899，未评级)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注再生铝龙头企业明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业华峰铝业(601702，买入)等。 ⚫ 金：建议关注山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年06月13日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 稳增长政策密集出台，助力板块估值修复：——有色钢铁行业周策略（2022年第21周） 2022-05-31 社融利空落地、稳增长政策加码，板块或将修复：——有色钢铁行业周策略（2022年第19周） 2022-05-17 趋势未变，演绎加速，把握节奏：——后疫情时代的投资逻辑之有色钢铁行业 2022-05-15 拥抱确定性，建议继续关注加工新材料及锂板块成长机会 ——有色钢铁行业周策略（2022年第23周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 拥抱确定性，建议继续关注加工新材料及锂板块成长机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：拥抱确定性，建议继续关注加工新材料及锂板块成长机会 ......... 6 1.1 宏观：5月通胀超预期加大美联储加息压力，国内社融回暖提振经济修复预期 ............ 6 1.2钢：稳增长政策持续推进，或将推动需求持续向好 ...................................................... 6 1.3新能源金属：阿根廷设碳酸锂出口最低价，或增强锂价高位持续预期 .......................... 6 1.4工业金属：疫情影响减弱，关注基建、汽车需求修复结构性投资机会 .......................... 7 1.5金：美国高通胀率引发加息加速的担忧，金价加速下行 ............................................... 7 2. 钢：稳增长政策持续推进，或将推动需求持续向好 .................................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显上升 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比明显上升 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比小幅下降，短流程环比微幅下降 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅下降 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程明显上升 .......................................... 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：阿根廷设碳酸锂出口最低价，或增强锂价高位持续预期 ...... 16 3.1供给：6月碳酸锂环比明显上升6.44%、氢氧化锂环比明显上升6.09% .................... 16 3.2需求：4月中国新能源汽车产销量环比分别下降33.86%、39.26% ............................ 17 3.3价格：锂精矿环比小幅上升，钴环比明显下降，伦镍环比小幅上升 ........................... 19 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 21 4. 工业金属：疫情影响减弱，关注基建、汽车需求修复结构性投资机会 ...... 22 4.1供给：TC/RC环比明显下降，电解铝开工率明显下降 ................................................ 22 4.2需求：5月中国PMI环比上升，美国PMI环比上升 ................................................... 24 4.3 LME铜环比大幅下降，LME铝环比明显下降 ............................................................. 24 4.4盈利：新疆、云南、山东电解铝盈利环比下降、内蒙电解铝盈利环比上升 ................. 25 4.5 价格：铜价环比明显上升、铝价环比小幅上升 ........................................................... 27 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 28 5. 金：美国高通胀率引发加息加速的担忧，金价加速下行 ........................... 29 5.1价格与持仓：金价环比小幅下降、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升29 5.2宏观指标：美国5月CPI超预期，同比上升8.6% ..................................................... 29 6. 板块表现：本周钢铁板块、有色板块表现良好.......................................... 31 风险提示 ...................................................................................................... 32 有色、钢铁行业行业周报 —— 拥抱确定性，建议继续关注加工新材料及锂板块成长机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................. 10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................. 10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨） .......................................................................... 10