京东在宏观环境不确定性的影响下，仍表现稳健。管理层表示21年下半年电商行业将面临宏观环境上的逆风，但在需求端和供给端存在不确定性。京东相比竞争对手将更为坚挺，因为其拥有稳固的消费者心智份额、对上游供应商较大的话语权，以及快速增长的平台业务。预计京东21年三季度的GMV将录得23%的同比增长，主要归功于年度活跃买家数的稳步提升。公司有望保持快于行业的增速，这主要归功于公司拥有稳固的消费者心智份额，以及对上游供应商较大的话语权。京东的净利润有望超出市场预期，预计21年三季度京东的非GAAP净利润率将同比下降1.6个百分点并达到1.6%。京东是我们在电商行业的首选股，我们维持买入评级，将目标价略微下调至102美元。
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