1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 汽车行业周报（10.11-10.17） 汽车行业芯片短缺最糟糕时期已经过去，自主品牌崛起就是行业最大的α 投资要点：  汽车行业芯片短缺最糟糕时期已经过去。1）根据AFS最新数据，截至10月10日，全球汽车市场因“缺芯”累计减产量已达934.5万辆，比前一周增加了约25万辆；其中，中国汽车市场累计减产182.7万辆，占总减产量的19.6%。2）10月14日，博世中国总裁陈玉东表示：在7-8月“缺芯”最厉害的时候，汽车芯片的订单满足率甚至不到20%；进入9月和10月，芯片短缺的情况在稍微好转,但目前来看满足率依然不超过50%；从今年Q4到明年之内，预计将恢复到缺货10%到20%情况。3）现代汽车全球首席运营官Jose Munoz 周三表示，行业芯片短缺最糟糕时期已经过去。4）从乘联会周度数据看，9月最后一周批销数据明显改善，10月1-10日零售数据同比-3%，降幅显著减小。  中汽协9月汽车销量同比降低19.4%，新能源汽车继续高增长，自主品牌份额继续提升。其中，乘用车销量175.1万辆，同比降低16.2%；商用车销量31.7万辆，同比降低33.6%。9月汽车销量环比增长14.9%，弱于19年的16.0%和20年的17.4%，“缺芯”对汽车行业仍是较大扰动。受益于传统汽车厂家和造车新势力的齐头并进，9月新能源汽车销量35.7万辆，同比增长158.8%；其中，比亚迪销量7.1万辆，同比增长257.6%；特斯拉中国交付量5.2万辆，同比增长360.3%；蔚来、小鹏销量分别为10,628辆和10,412辆，均首次突破1万辆，环比增速分别为80.7%、44.3%。1-9月新能源汽车累计销量215.7万辆，同比增长193.9%，预计全年销量有望突破300万辆。分国别看，9月中国品牌销量82.1万辆，同比增长4.6%，市场份额为46.9%，同比增加9.3pct。智能电动时代，看好自主品牌的持续崛起。  汽车板块：Q4或迎来业绩和行情修复期间。“缺芯”和原材料涨价对行业Q3的盈利压力已体现在前期估值下修之中。展望Q4，行业芯片短缺最糟糕时期已经过去，终端低库存使得行业存在较高的补库预期，业绩有望较Q3显著改善。我们坚持认为“自主品牌崛起就是行业最大的α”，坚持认为在智能电动时代的这一轮自主崛起将展现超越以往的更强动力，进而带动零部件公司“做大做强”。  投资建议：1)整车，推荐吉利汽车，关注长城汽车和上汽集团；2）零部件，推荐拓普集团、三花智控和旭升股份；3）智能驾驶产业链，推荐中国汽研和华阳集团，关注德赛西威、舜宇光学科技和联创电子。  风险提示：行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 汽车 2021年10月17日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 推荐(首次评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） Tabl e_First| Tabl e_C hart 汽车行业估值（PB） 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：021-20655276 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 《汽车产业的周期性研究：产业变革前夜，传统周期崛起》 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 正文目录 一、 市场表现及估值水平 ................................................ 3 1.1 A股市场表现 ...................................................... 3 1.2 海外上市车企市场表现 .............................................. 4 1.3 估值水平 .......................................................... 5 二、 行业数据跟踪 ...................................................... 5 三、 行业要闻和重要动态 ................................................ 6 3.1 重要公司动态 ...................................................... 6 3.2 行业重要新闻 ...................................................... 7 四、 风险提示 .......................................................... 7 图表目录 图表1：本周中信行业涨跌幅 .......................................................................................... 3 图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 ................................................................................... 3 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 3 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 4 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 4 图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 4 图表7：中信汽车行业PE走势 ....................................................................................... 5 图表8：中信汽车行业PB走势 ....................................................................................... 5 图表9：中汽协汽车月度销量 .......................................................................................... 5 图表10：中国品牌乘用车份额变动 ................................................................................. 5 图表11：中汽协新能源汽车月度销量 .............................................................................. 6 图表12：新能源汽车渗透率变动 ..................................................................................... 6 图表13：部分公司公告 ................................................................................................... 6 图表14：行业重要新闻 ................................................................................................... 7 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 一、 市场表现及估值水平 1.1 A股市场表现 本周沪深300涨0.04%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为汽车(5.75%)，涨跌幅最小的为电力及公用事业(-9.29%)；中信汽车指数涨5.75%，跑赢大盘5.70个百分点，位列30个行业中第1位。其中，乘用车涨8.42%, 商用车跌1.60%,汽车零部件涨6.51%，汽车销售及服务跌3.80%。概念板块中，新能源车指数涨4.98%, 智能汽车指数涨4.81%。 图表1：本周中信行业涨跌幅 数据来源：Wind，华福证券研究所 近一年以来（截至2021年10月15日），沪深300涨2.60%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为32.05%、106.16%、1.17%,相对大盘的收益率分别为29.45%、103.56%、-1.43%。 图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值