根据研报，双良节能（600481）与江苏润阳悦达签订硅片长单销售合同，预计至2023年公司20GW硅片产能将完全达产，为公司未来硅片量提供有力支持。此外，公司与新特能源和江苏中能签订多晶硅采购长单，充分保障硅片原料供给。我们预计2021-2023年EPS分别为0.17元、0.40元、0.56元，未来三年归母净利润将保持87.76%的复合增长率。考虑到公司节能节水业务的龙头地位以及未来硅片业务的高成长性，我们给予公司2022年35倍PE，上调目标价至14.0元，维持“买入”评级。
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