建筑行业周报：PPP补短板项目获支持，基建或受益

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 行业深度报告模板 PPP补短板项目获支持，基建或受益 建筑行业 推荐 维持评级 核心观点: 1. 一周热点 “2018第四届中国PPP融资论坛”11月22日在上海召开。 2. 最新观点 PPP补短板，严守10%红线。“2018第四届中国PPP融资论坛”，11月22日在上海召开。财政部PPP中心主任焦小平表示，要严守财政支出红线，优先支持补短板项目，进一步加强财政承受能力管理，严控10%红线。同时要加大政策力度，增强社会资本投资信心。要提升政府监管和服务的能力。PPP补短板获得支持，基建有望受益。 基建投资如期企稳回升，持续推荐基建投资机会。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）547567亿元，同比增长5.7%，增速比1-9月份回升0.3pct。10月份固定资产投资环比增长0.44%。其中，民间固定资产投资341343亿元，同比增长8.8%。广义/狭义基建投资分别同比增长3.7%/0.92%，增速分别环比提高0.4/0.66pct，基建投资增速如期触底回升。国务院常会提出加大基建补短板力度，货币和信用边际改善，基建是稳增长抓手，我们持续看好基建产业链投资机会。 房地产投资增速略有回落，新开工延续高增长。1-10月份，全国房地产开发投资99325亿元，同比增长9.7%，增速比1-9月份回落0.2pct。其中，住宅投资70370亿元，增长13.7%，增速回落0.3pct。1-10月份，房企房屋施工面积784425万平方米，同比增长4.3%，增速比1-9月份提高0.4pct。房屋新开工面积168754万平方米，增长16.3%，增速回落0.1pct。其中，住宅新开工面积123875万平方米，增长19.0%。房屋竣工面积57392万平方米，下降12.5%。新开延续较快增速，施工面积增速有所加快。我们认为房建处于景气周期高点。 推荐低估值基建蓝筹、路桥设计。推荐中国交建(601800.SH)、中国铁建(601186.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国建筑(601668.SH)、四川路桥(600039.SH)等。上述三大央企均为我国基建龙头；四川路桥(600039.SH)订单增速较快，业绩有望释放。 表：核心组合表现(年初至今) 组合 股票代码 股票简称 权重 周涨幅 累计涨幅 相对上证综指涨幅 稳健组合 601186.SH 中国铁建 25% -2.03% -3.91% 18.09% 601390.SH 中国中铁 25% -0.81% -11.09% 10.92% 601800.SH 中国交建 25% -1.39% -10.71% 11.29% 600039.SH 四川路桥 25% -6.41% -16.11% 5.89% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院  风险提示：固定资产投资下滑；应收账款回收不及预期。 分析师 华立 ：021-20252650 huali@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130516080004 联系人 龙天光 ：021-20252646 :longtianguang_yj@chinastock.com.cn 证书编号：S0490116100121 建筑行业指数年初至今表现 [table_report] 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 [table_report] -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2018-012018-012018-022018-032018-032018-042018-052018-052018-062018-072018-072018-082018-092018-102018-102018-11上证综指建筑(CS)[table_research] 行业周报●建筑行业 2018年11月26日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 [table_page] 行业周报/建筑行业 目录 一、最新观点 ...................................................................................................................................................................... 2 （一）核心观点 .................................................................................................................................................................... 2 （二）核心组合 .................................................................................................................................................................... 2 （三）一周热点 .................................................................................................................................................................... 3 二、行情复盘 ...................................................................................................................................................................... 3 （一）板块行情回顾 ............................................................................................................................................................ 3 （二）个股涨跌 .................................................................................................................................................................... 4 （三）港股溢价 .................................................................................................................................................................... 4 三、国内外行业及公司估值情况比较 ............................................................................................................................... 5 （一）建筑行业估值溢价分析 ............................................................................................................................................ 5 （二）建筑行业估值国际对比 ............................................................................................................................................ 5 （三）国内与国际重点公司估值 ........................................................................................................................................ 6 四、最新行业动态与公告................................................................................................................................................... 9 （一）行业动态 .................................................................................................................................................................... 9 （二）公司公告 .................................................................................................................................................................. 10 （三）风险提示 .................................................................................................................................................................. 10 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page1] 行业周报/建筑行业 一、最新观点 （一）核心观点 优先支持PPP补短板，严守10%红线。“2018第四届中国PPP融资论坛”，11月22日在上海召开。财政部PPP中心主任焦小平表示，要严守财政支出红线，优先支持补短板项目，进一步加强财政承受能力管理，严控10%红线。同时要加大政策力度，增强社会资本投资信心。提升政府监管和服务的能力。PPP补短板获得支持，基建有望受益。 基建投资如期企稳回升，持续推荐基建投资机会。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）547567亿元，同比增长5.7%，增速比1-9月份回升0.3pct。从环比速度看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.44%。其中，民间固定资产投资341343亿元，同比增长8.8%。广义/狭义基建投资分别同比增长3.7%/0.92%，增速分别环比提高0.4/0.66pct，基建投资增速如期触底回升。国务院常会提出加大基建补短板力度，货币和信用边际改善，基建是稳增长抓手，我们持续看好基建产业链投资机会。 房地产投资增速略有回落，新开工延续高增长。1-10月份，全国房地产开发投资99325亿元，同比增长9.7%，增速比1-9月份回落0.2pct。其中，住宅投资70370亿元，增长