碳中和系列报告（三）：碳中和之“变”与“坚守”

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本报告总结了碳中和目标确立一年来国际和国内形势的变化，以及我国在推进碳中和目标方面的政策和措施。报告指出，国际社会对减碳目标的重视程度提高，部分国家的减碳措施外部化，我国去碳进程需要加速。在国内，能源端的光伏和风电发展迅速，但在发电结构中占比仍有待提高，分布式光伏和海上风电有发展空间；新能源车在终端渗透程度大幅加速，交运部门电气化进程也在提速。报告还指出，能源危机中，新能源的脆弱性凸显，全球碳中和面临量变质变双难题。我国始终坚守碳中和目标，各部门相关政策密集出台，齐齐指向目标的最终实现。短期层面，碳中和的实现需要新旧能源的转化和新旧产能的更迭，拉锯格局难免出现。近期部分地区的“限产限电”情况是碳中和推进中部分进程新旧脱节的显现。中长期层面，碳中和已成为当前我国重要政策主线，预计将有四大确定性趋势出现：能源转型仍是重中之重，新能源及储能板块迎来历史性发展机会；电价市场化趋势中，机制化大概率仍不会缺席，向新能源转型的发电企业基于成本优势将长期受益；碳交易机制将持续完善，受管控行业中的“减排先锋”具备较强碳资产转换能力，有望持续受益；部分周期品将迎来类供给侧改革，板块估值逻辑或面临重构，全行业利润面临限产和碳配额成本冲击，转型龙头有望迎来新机遇。