贵金属月报：美联储Taper即将开启 金银走势继续承压

贵金属月报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 14 ⚫ 虽然美国9月非农数据不及预期，但经济修复动力仍然强劲。预计美联储不会改变货币政策节奏，将在11月份初的会议上如期宣布缩减购债。Taper越行越近，支撑美元指数和美债收益率持续走高，压制贵金属价格。预计在Taper靴子落地之前，贵金属价格走势都会承压。但由于市场对美联储即将开启缩减QE的预期已经非常充分，所以贵金属下跌空间有限，预计金价难以跌破前期低点。 ⚫ 预计10月份国际金价的主要波动区间将在1680-1780美元/盎司之间，国际银价的主要波动区间将在21-23.5美元/盎司之间。 ⚫ 投资策略建议：金银逢高沽空 ⚫ 风险因素：疫情再度扩散 2021年10月11日 星期一 联储Taper即将开启 金银走势继续承压 联系人 李婷 电子邮箱 li.t@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 要点 贵金属月报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 14 目录 一、贵金属行情回顾 ...................................................................................................................... 4 二、贵金属价格影响因素分析 ...................................................................................................... 5 1、美国9月非农数据不及预期，不会影响美联储缩减QE节奏 ................................ 5 2、欧元区经济复苏节奏放缓，9月通胀创十三年新高 ............................................... 5 三、市场结构及资金流向分析 ...................................................................................................... 8 1、金银比价变化 .............................................................................................................. 8 2、铜金比价变化 .............................................................................................................. 8 3、期现及跨期价差变化 .................................................................................................. 9 4、贵金属库存变化 ........................................................................................................ 10 5、金银ETF持仓分析 .................................................................................................... 11 6、CFTC持仓变化 ........................................................................................................... 12 四、行情展望及操作策略： ........................................................................................................ 13 贵金属月报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 14 图表目录 图表1 近5年SHFE金银价格走势 ............................................................................................. 4 图表2近5年COMEX金银价格走势 ......................................................................................... 4 图表3 金价与美元指数走势变化 ................................................................................................. 4 图表4金价与美债利率走势变化 .................................................................................................. 4 图表5 金价与VIX指数的变化 .................................................................................................... 6 图表6美元指数与美元指数净头寸变化 ...................................................................................... 6 图表7主要经济体GDP增速变化 ................................................................................................ 7 图表8 美欧经济意外指数变化 ..................................................................................................... 7 图表9美国ISM制造业PMI增速变化 ........................................................................................ 7 图表10欧元区制造业PMI增速变化 ........................................................................................... 7 图表11美国就业情况变化 ............................................................................................................ 7 图表12主要经济体CPI变化 ....................................................................................................... 7 图表13 COMEX金银比价变化 .................................................................................................... 8 图表14 沪期金银比价变化 ........................................................................................................... 8 图表15 铜金比价变化 ................................................................................................................... 9 图表16 金价与铜价走势对比 ....................................................................................................... 9 图表17 沪期金与COMEX金价差变化 ...................................................................................... 9 图表18沪期银与COMEX银价差变化 ....................................................................................... 9 图表19 COMEX贵金属库存变化 ........................................................................................... 10 图表20 COMEX黄金库存变化 .................................................................................................. 10 图表21 COMEX白银库存变化 .................................................................................................. 10 图表22 上海黄金交易所白银库存变化 ..................................................................................... 11 图表23 上海期货交易所白银库存变化 ..................................................................................... 11 图表24 贵金属ETF持仓变化 .................................................................................................... 11 图表25 黄金ETF持仓变化 ........................................................................................................ 12 图表26 白银ETF持仓变化 ...........................................................................................