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9月中国出口同比增长28.1%,主要由价格因素拉动。需求端,全球疫情好转,实际外需进入下行通道,PMI出口新订单连续6个月下滑。供给端,拉闸限电和台风扰动对出口虽有拖累,但影响有限。9月出口结构上,地产链产品、中间品出口继续领先于劳动密集型消费品。展望四季度,出口仍有望维持韧性,但外需回落压力将进一步显现。