早间评论2021年10月13日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。今日1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼900亿元。点评：银行间资金面整体平衡偏紧，货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种报2.1063%，涨1.92个基点；7天期报2.1592%，跌0.51个基点；14天期报2.122%，跌1.01个基点；1个月期报2.132%，涨2.7个基点。消息面：国家发改委进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革，有序放开全部燃煤发电电量上网电价，将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制；推动工商业用户都进入市场。居民、农业用电由电网企业保障供应，保持现行销售电价水平不变。点评：此次改革特别强调保居民农业用电稳定，对CPI没有直接影响。如果市场交易电价上浮，会在一定程度会推高企业、特别是上游企业的用电成本，对PPI有一定推动作用。但改革措施有利于改善电力供求状况，更好保障企业用电需求，促进企业平稳生产，增加市场供给。从整体上此次改革利于物价稳定，对物价影响有限。国债策略面：目前国内货币政策整体稳健，伴随着垮季结束，流动性可能收缩。尽管前期市场所担忧的地方债供给在央行对冲下可能会以相对平滑的方式呈现，对于资金面的影响也有限，但也仍然需要警惕后续宽信用政策方面对债市的不利影响，以及供给扰动的预期差。流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化以及央行的态度。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升，收益率曲线或回归平坦。前一交易日两市股指低开后一路下滑，上证指数午后一度跌超2%，之后于200日均线处反弹，风电、煤炭宏观：股指： 早间评论2021年10月13日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2板块尾盘明显收窄跌幅。盘面上，钢铁、石油天然气、券商、稀土、特高压板块领跌。白酒、地产、医美板块逆市活跃。两市成交金额连续两日低于万亿元。上证指数收盘报3546.94点，跌1.25%；深证成指报14135.38点，跌1.62%；沪深300报4883.84点，跌1.06%；科创50报1319.39点，跌2.25%；创业板指报3138.26点，跌1.81%；上证50报3259.38点，跌0.52%。10月11日沪深两市融资融券余额为18582.47亿元，较前一交易日回升了超40亿元。期指各主力合约均收跌，IC主力合约领跌，跌幅超2%。成交量方面各主力合约均有所回升，持仓量方面各主力合约基本与前一交易日持平。基差方面各主力合约均小幅贴水指数。消息面：近日，多地地方政府、证监局、地方金融监管局等部门纷纷行动起来，联合北交所举办交流会，针对北交所“预备队”企业开展政策分析、业务培训，引导和推动中小企业特别是“专精特新”企业赴北交所上市、创新发展。另外多位券商人士表示，未来将进一步强化新三板相关业务的投入，同时抓住北交所设立这一重大机遇，在培育“专精特新”优质企业上下功夫，与中小企业客户同成长，服务实体经济发展。中小投行长期深耕新三板，已在该领域积累了一定的品牌与项目还有经验，也更懂中小企业。此外，相较沪深市场，北交所上市门槛相对低，合适的中小企业多。蛋糕大了，即便头部券商抢食，中小投行仍有空间，并由此打开竞业天花板。（评：多地面向“专精特新”企业开展政策培训，挖掘培育北交所上市企业资源。北交所对应的中小企业数量多，头部券商虽有优势但不可能全部覆盖，中小投行面临非常大的机会，是有希望弯道超车和抢占一定市场份额的。）策略方面：短线策略IF和IH合约逢低回场。中长线策略来看，IC多头滚动换月暂时观望。上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货承压回落。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价5300元/吨，上海螺纹钢现货价格在5840-5920元/吨，上海热卷报价5720-5740元/吨，PB粉港口现货报价在900元/吨。9月末以来，部分螺纹、铁矿： 早间评论2021年10月13日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3钢厂陆续复产，螺纹钢供应量有所回升，而现货成交受天气变化影响而转弱，故而螺纹钢期货价格面临回调。不过，从中期来看，钢厂限产政策预计还将持续，而真正的需求淡季尚未到来，故而建议投资者关注回调买入机会。铁矿石方面，9月下旬以来，受钢厂复产、FMG矿山事故消息、海运费快速上涨等多重因素影响，铁矿石期货价格出现一波显著的反弹过程。但碳达峰、碳中和相关政策将在中长期内将对铁矿石需求构成压制，我们预计铁矿石期货继续反弹空间的有限，建议投资者关注反弹提供的理想做空价位。策略方面：建议投资者关注螺纹钢回调买入机会、铁矿石反弹做空机会。上一交易日，焦炭、焦煤期货价格大幅上涨。近期，关于煤炭的政策消息频频出现，我们需要关注政策的权威性以及政策措施的落地情况。目前，焦煤供应仍受制于优质主焦煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素，短期内难以出现明显提升。焦煤的稀缺直接影响到焦炭的生产，并且由于焦煤价格的持续上涨，焦化企业利润较低，缺乏增产动力。整体来看，焦炭焦煤现货供需偏紧态势尚未改变，且期货价格较现货价格存在明显贴水。我们建议投资者维持中线做多思路，可重点关注回调后的买入机会，已建多单持有。需要提醒的是，政策信息的密集出现或导致期货价格的双向波动更加频繁，投资者需注意风险、做好仓位控制。策略方面：建议投资者关注回调后的买入机会。上一交易日，上海原油涨0.49%，收529.5，布油跌0.32%。需求端，全球疫情出现好转，欧美逐步放开管控措施，道路交通流量明显增长，原油需求保持旺盛，供应端，市场之前预期OPEC+会将此前40万桶/日的增产幅度扩大至80-120万桶/日。但在10月4日的第21次部长级会议上，OPEC+各国再度确认每月环比增产40万桶/日的目标，供应增量不及市场预期。同时，美国方面，EIA数据显示，上周原油产量为1130万桶/日，已基本恢复至飓风原油：焦炭焦煤： 早间评论2021年10月13日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4前水平。库存方面，EIA数据显示，美截止10月1日当周，美国除却战略储备的商业原油库存增加234.5万桶，市场之前预期减少41.8万桶。整体来看，全球能源需求旺盛，供应端增量缓慢，四季度原油市场仍将维持供应偏紧的状态，同时，天然气价格不断上行，市场预期原油需求可能额外增加15万至50万桶/天。近期原油有望维持高位。策略方面：多单持有上一交易日，PTA主力合约跌2.26%，收5444，夜盘，跌0.65%。供应端，逸盛大化两套共计600万吨PTA装置计划12日重启，虹港石化240万吨PTA装置12日开始升温，预计近日出料，川能化学100万吨装置12日重启出料，正在提升负荷，装置行业利用率提升至70%以上。需求端，受双控政策影响，聚酯及下游开工率维持低位。成本端，原油价格持续上行，但PX涨幅弱于PTA，PTA加工利润有所回升。PTA供应端快速提升，累库预期逆转，PTA近期面临回调压力。策略方面：多单止盈上一交易日，短纤主力合约涨1.65%，收8234，夜盘，跌0.82%。供应端，福建地区国庆节后加大限电动作，经纬、山力纷纷减产，而此前金纶、翔鹭、锦兴已有部分减产，目前福建地区直纺涤短开机负荷降至62%左右，江苏地区，部分工厂如融利化纤、富威尓等有重启动作，但三房巷、华宏、华西村、逸达等主要供应企业暂无恢复动作。直纺涤短负荷已降至70%以下，且仍在走低。需求端，织机开工率有所回升，涤纱开工率仍处于低位，价格方面，纯涤纱价格跟随短纤上调，库存方面，工厂大多成交顺畅，十一期间暂无累库，甚至小幅去库。成本端，PTA和乙二醇价格持续走高，成本支撑走强。整体来看，成本支撑走强的同时，短纤现货市场产销放量，预计短纤期货PTA：短纤： 早间评论2021年10月13日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5主力合约价格将继续上行，建议多单持有。策略方面：多单持有上一交易日，MEG主力合约涨2.12%，收6873，夜盘，涨0.72%。原料端，原油、煤炭和乙烯价格持续走高，成本支撑持续走强。国内供应方面，由于加工利润持续亏损，停工装置开工意愿不强，兖矿荣信40万吨装置9月22日短停检修，10月8日重启出料，目前负荷3成左右，煤制乙二醇装置开工负荷维持在44%的低位。卫星石化160万吨装置目前负荷4成偏上，国内乙二醇整体开工负荷在60%附近，进口方面，原料天然气及乙烯价格上涨，国外货源偏少，另外由于引航专班管理，船只入库缓慢。需求端，受双控政策影响，聚酯及下游开工率骤减，但节后下游市场成交量呈增加趋势。综合来看，乙二醇供需双弱的局面有所改善，且在成本支撑不断走强的背景下，乙二醇价格有望进一步走高。策略方面：多单持有上一交易日，PVC涨逾2%，夜盘小幅回落，至12940点；各地区电石价格基本持稳，成本支撑仍存；PVC现货昨日小幅上调，基差继续走扩；PVC开工率维持低位，社会库存小幅累库，但现货货源偏紧；双控下PVC继续交易供给端逻辑，但不断创历史新高下波动较大，且累库延续需求不强，谨慎追涨，建议前期多单持有；电石法PVC主流价14300-14800元/吨，PVC华东地区乙烯法15100-15500元/吨，电石送到价7750-8130元/吨；截止10月8日，华东及华南样本仓库总库存19.65万吨，较10月1日增10.08个百分点，同比减少15.08个百分点；PVC整体开工负荷63.2%，环比下降8.25个百分点；其中电石法PVC开工负荷63.43%，环比下降8.81个百分点；乙烯法PVCPVC：乙二醇： 早间评论2021年10月13日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6开工负荷62.37%，环比下降6.16个百分点。策略方面：设止损控制仓位，多单持有，谨慎追涨。上一交易日，天胶小幅收涨，夜盘窄幅运行，至14810点；产区原料价格受热带风暴影响持续上行；国内轮胎开工率较低以消化轮胎库存为主；青岛地区库存最新数据显示小幅累库；国内下游需求没有明显改善，出口及原料利多因素逐步兑现后，建议多单止盈后暂时观望，后市关注产区天气以及下游需求改善情况；全乳胶上海报价为14150元/吨，上涨250元/吨；越南3L上海报价为13400元/吨，无变化；泰国烟片山东报价为17200元/吨，上涨100元/吨；截止9月30日，中国全钢胎样本厂家开工率为56.84%，同比下跌18.11%，半钢胎样本厂家开工率为55.65%，同比下跌14.98%；截至10月12日，截至10月11日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为6.84万吨，较上期走高0.16万吨；青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为33.49万吨，较上期增加0.28万吨。策略方面：设止损控制仓位，暂时观望。上一交易日，国际油价上行，PP、LL小幅收跌；煤制以及甲醇制烯烃利润偏低，成本端对价格有支撑；下游刚需采购整体偏弱，库存有所累积；目前成本推动仍是引导价格的主因，建议短期偏多思路对待，后市风险关注产能检修叠加需求不佳带来的负反馈；聚乙烯市场价格下跌为主，主力大区开单线型价格调整幅度在50-250元/吨；PP市场中油华北大部分上调100-400元/吨；中油华南拉丝、膜、部分低熔下调50元/吨；初步预计下周PE检修损失量在2.33万吨，环比减少2.06万吨，其中线性损失量在0.63万吨，高压损失量暂无，低压损失量在1.7万吨。10月8日国内PE库存环比9月30日增加20.03%，其中上游生产企业PE库存环比增加42.