雷电微力是一家国内领先的毫米波有源相控阵微系统企业，其产品性能达到国内一流、国际先进水平。公司位于雷达产业链中游，是军工装备的三四级配套供应商，具有较高的技术壁垒和稀缺性。毫米波有源相控阵技术是雷达探测领域最前沿的技术之一，主要应用于军机、军舰等高端雷达装备。公司主要的产品形态是天线微系统，其在有源相控阵雷达中的成本占比超过50%。全球军用雷达市场预计到2027年末将达到192.2亿美元，其中有源相控阵雷达价值量占绝大部分。公司卡位核心赛道，恰逢我国军用市场强势开启，业绩有望乘风而起。此外，公司订单充裕且多款产品处于在研阶段，随着未来型号的逐步定型批产，公司持续发展可期。公司未来有望拓展应用至5G通信基站、车载无人驾驶雷达等领域，民品市场乘风破浪指日可待。公司估值优势较小，但考虑到公司较高的技术壁垒和稀缺性以及较高的业绩增速和增长确定性，估值溢价合理。首次覆盖，给予“推荐”评级。
